作者：Brian Danga

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：比特币财库公司 Strategy（MSTR）用美元现金储备回购约 1.42 亿股 STRC 优先股，耗资约 1.393 亿美元；当周未买卖比特币，持仓仍为 845,050 枚。公司把数字信贷回购额度提到 20 亿美元，并保留最高 50 亿美元比特币变现授权——资本结构工具箱在 BTC 按兵不动时仍在运转。

比特币（BTC）财库公司 Strategy（纳斯达克：MSTR）在 9 月 8 日至 9 月 13 日期间回购了约 142 万股 STRC 优先股，耗资约 1.393 亿美元。公司周一向美国证券交易委员会（SEC）提交的 8-K 文件披露了上述操作。

公司表示，回购资金来自其美元现金储备（USD Cash）。截至 9 月 14 日，美元储备（USD Reserve）与美元现金余额分别为 51 亿美元和 13 亿美元。

Strategy 当周没有买入或卖出任何比特币，总持仓连续第二周维持在 845,050 枚 BTC（约合 657 亿美元）。

该公司持仓仍相当于比特币 2100 万枚供应上限的逾 4%；按当前价格估算，账面浮盈约 20 亿美元。累计购币成本约 637 亿美元，平均买入价约 75,412 美元。

Strategy 联合创始人兼执行董事长 Michael Saylor 近几周没有照例发布比特币持仓追踪图表。他以往常在周日发帖，往往被市场解读为收购收购购币的信号；随着公司策略调整、比特币持仓阶段性企稳，这类帖子近来明显减少。

在新的“数字信贷资本框架”（Digital Credit Capital Framework）下，Strategy 把美元储备用途限定为优先股股息与利息支付，并授权最高 10 亿美元回购其数字信贷证券，初期优先针对 STRC。上周该回购授权已上调至 20 亿美元。

公司还批准了 10 亿美元普通股回购额度，并扩大“比特币变现计划”（BTC Monetization Program），允许最多出售 50 亿美元比特币，用于充实储备、支付股息与利息，以及在该框架下回购证券。

据 Bitcoin Treasuries 数据，目前约有 197 家上市公司采用某种形式的比特币配置模式。除 Strategy 外，前五名还包括 Tether 支持的 Twenty One（43,514 BTC）、Metaplanet（43,000 BTC）、MARA（35,577 BTC），以及 Adam Back 与 Cantor Fitzgerald 支持的 Bitcoin Standard Treasury Company（30,021 BTC）。

这一群体的股价相对 2025 年高点已大幅回落，市值相对净资产价值（mNAV）的溢价显著收缩。以 Strategy 为例，股价仍较峰值下跌约 71%，企业价值口径的 mNAV 约为 1.1。

Strategy 普通股上周下跌 4.7%，周五收于 130.97 美元；同期比特币下跌约 3.9%。