新加坡 / 2025年1月22日 – 自2020年的“DeFi夏季”以来，DeFi领域经历了剧烈的变革。随着唐纳德·特朗普担任美国总统，DeFi迎来了一个新的增长时代，特点是与传统金融的更深层次整合。
HTX的全球投资部门HTX Ventures发布了一份前瞻性报告，标题为“在加密合规和RWA-Fi及稳定币支付的新机遇下，DeFi的新纪元。” 该报告分析了2025年加密交易环境的演变，重点关注RWAFi和稳定币支付面临的重要机遇和挑战。
加密交易环境的变化有利于稳定币和RWA的前景
加密监管政策的逐步放宽正在促进机构投资者在加密生态系统中的更大参与。这一转变使得稳定币和RWA（现实世界资产）成为连接传统金融和去中心化金融世界的重要桥梁。
数据显示，区块链交易中稳定币的使用量显著激增，从2020年的3%上升到2024年底的50%以上。稳定币的核心价值主张在于其能够促进无缝的跨境支付，使其在国际贸易中具有战略重要性。
报告强调了稳定币的巨大潜力，指出：“目前，通过传统渠道处理的全球跨境B2B支付市场的价值约为40万亿美元，而消费者汇款市场每年产生数千亿美元的收入。稳定币为通过加密渠道进行高效跨境支付提供了一种新选择。随着采用的加速，稳定币将渗透并颠覆这一市场细分，成为全球支付格局中的关键参与者。”
此外，美国众议院金融服务委员会正在积极准备推出一项稳定币法案，这可能成为国会通过的第一部全面的加密立法。这项立法可能推动传统银行、企业和个人广泛采用加密钱包、稳定币和基于区块链的支付渠道。值得注意的是，包括PayPal和Stripe在内的几家知名传统金融巨头已经在稳定币领域积极探索。
在最近的熊市周期中，RWA市场实现了积极增长，主要得益于其稳定的回报。与加密货币不同，RWA的价值在很大程度上不受加密市场固有波动性的影响，这是构建强大DeFi生态系统的关键特征。行业领袖如币安预测，到2030年，RWA市场可能扩展到16万亿美元。这一巨大的市场潜力促使像黑石和泰达这样的公司探索代币化资产，导致了RWA代币发行合规工具的出现，如Securitize。
DeFi项目的机遇与挑战
随着稳定币和RWAFi成为不断演变的DeFi格局的基石，项目团队的任务是开发适应新环境和需求的创新产品。虽然挑战是不可避免的，但这些变革也开启了众多机遇。
在实现收益生成稳定币的愿景方面，报告识别出两种主要市场趋势：
国债支持的稳定币：
这种方法涉及利用美国国债作为稳定币的基础资产，通过代币化有效地将传统金融资产引入区块链。这种方法保留了国债的稳定性和低风险特性，同时无缝整合了DeFi固有的高流动性和可组合性。例子包括Ondo Finance的USDY和OpenTrade的一系列国债支持的Vault产品。
波动驱动的收益：
另一种方法利用加密市场的波动性和MEV来生成低风险回报。Ethena及其本地稳定币USDe就是这一策略的典型例子。
将DeFi应用与RWA无缝集成是项目团队面临的另一个关键挑战。一方面，RWA的固有稳定性可以有效降低DeFi应用中的风险。抵押债务头寸（CDP）稳定币，如Curve的crvUSD，正越来越多地将RWA作为抵押品，以增强其稳定性。另一方面，DeFi的灵活性可以显著提高代币化RWA的利用率。Pendle新推出的RWA部分，目前的总锁仓价值（TVL）为1.5亿美元，体现了这种协同效应。利用DeFi Lego的可组合性，Pendle的多样化收益生成资产可以提供极具吸引力的年化收益率（APY），激励用户投资于RWA稳定币。
新兴的DeFi项目在细分领域仍然具有显著的未开发潜力，例如解决RWA领域内私人信贷市场的违约情景，并有效利用RWA公链来赋能机构金融。展望未来，报告建议链上外汇、跨境支付堆栈和多池稳定币聚合平台是“新DeFi”时代中有前景的发展方向。
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