Synthetix 协议的 sUSD 稳定币 本周跌至新低 $0.66，低于其预期的 $1 锚定超过 30%，延续了一个月的脱锚趋势，这引发了对该协议稳定性的担忧。

“值得指出的是，sUSD 不是算法稳定币，它是纯加密抵押的稳定币，”Synthetix 创始人 Kain Warwick 在 4 月 2 日的 推特线程 中写道。“锚定可以并且确实会漂移，但有机制将其推回正轨……这些机制正在进行过渡，因此出现了漂移。”

在同一线程中，Warwick 试图通过将 sUSD 的波动性与其他稳定币如 Tether 的 USDT 和 MakerDAO 的 DAI 进行比较来为当前情况提供背景。“这是 sUSD，显然比 Tether 和 DAI 更加波动，尤其是考虑到图表的规模，”他说。

这种波动性发生在 3 月 7 日实施的 SIP-420 升级之后，这是一次重构协议中债务处理方式的重大更新。

这一变化将支持 sUSD 的个别 SNX 质押者转变为共享债务池，将抵押率从 750% 削减至 200%，这一举措削弱了关键的锚定支持激励。

根据 CoinGecko 的数据，sUSD 在 3 月 20 日跌至约 $0.98，月底跌至 $0.91 的低点，然后在 4 月继续下行趋势。

“这一新设计提高了资本效率，但破坏了一个重要的稳定机制，”模块化区块链 Okto 的生态系统负责人 Mrinal Thakur 在推特上表示。“质押者不再有强烈的激励去购买便宜的 sUSD 并偿还债务。”

“如果恐慌情绪积累到一定程度，用户会急于退出，造成更多的 SNX 卖压，并形成一个级联循环，”Thakur 上周警告道。

Thakur 指出，“流动性很薄”，“AMM 池严重偏向 sUSD”，“小幅波动会导致价格剧烈波动。”

与此同时，Warwick 表示 sUSD 当前的不稳定是暂时的， 声称：“我实际上在多年后第一次不担心 Synthetix，这就是为什么我今年一直在购买 SNX。”

尽管他持乐观态度，但他 警告 持有者：“在这里被抛弃是可怕的。我并不是说这是底部——在好转之前，很可能会变得更糟。”

Decrypt 已联系 Kain Warwick，如果他回复，将更新此文章。

sUSD 的不稳定性

sUSD 稳定币最近的脱锚跟随了自年初以来的持续不稳定。它在 1 月首次跌至 $0.96，2 月挣扎，3 月仅短暂稳定后在 4 月再次下跌。

在跌至 $0.66 后，sUSD 的价格在周五恢复至 $0.83，依据 CoinGecko 数据——但波动性仍然很高。

短期内，Synthetix 正通过 Curve 池和其衍生品平台 Infinex 的存款激励来增强流动性。

中期解决方案包括“无债务”质押，以鼓励个人偿还债务。长期计划直接管理 sUSD 供应，并在其产品系列中增加新的采用激励。

尽管 Synthetix 财库 reportedly 持有 3000 万美元的 sUSD 和其他储备资产如 USDC 和 OP，Thakur 警告称情况是“脆弱的。”

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