马修·西格尔（Matthew Sigel），资产管理公司Vaneck的数字资产研究负责人，公开挑战了关于Microstrategy（纳斯达克：MSTR）最近更名为Strategy的叙述，认为该公司对比特币价格波动有显著影响。4月21日，他在社交媒体平台X上分享了一份详细分析，展示了他认为可以驳斥这家企业软件公司转型为比特币积累者的主要市场影响力的证据。

西格尔在他的帖子开头给出了一个直截了当的总结：

MSTR推动比特币价格吗？简而言之：不。

他分析了从2024年10月14日到2025年4月20日的比特币价格和交易量数据，使用了TD Cowen和Bitcoinity的数据。根据他的发现，在此期间，Strategy的活动通常只占总市场交易量的一小部分。

“在大多数周，Strategy仅占低个位数百分比（准确来说是3.3%），”他说。每周的平均值略高——8.4%——但这个数字受到四个异常活跃周的影响，这些周其份额超过了20%，而在八周内该公司根本没有购买任何比特币。

截至4月20日，Strategy已积极积累比特币，增加了6,556 BTC，花费5.558亿美元，平均价格为84,785美元。该公司目前持有538,200 BTC，约花费364.7亿美元，平均成本约为67,766美元每个比特币。Strategy在2025年实现了12.1%的年初至今比特币收益。

继续他的论点，西格尔指出Strategy的购买与比特币市场行为之间缺乏强有力的统计关联。他表示：

从统计学角度来看，Strategy每周的比特币购买量与周末比特币价格（25%的相关系数）或周内比特币价格变化（28%的相关系数）几乎没有相关性。

Vaneck的数字资产研究负责人还驳斥了比特币挖矿对价格有显著影响的观点，指出相对于新供应，二级市场交易的主导地位。他详细说明：“鉴于这种不平衡，矿工似乎是比特币的价格接受者，而不是价格制定者。”西格尔的分析表明，决定比特币价值的主要因素是更广泛的市场活动，而不是企业买家或矿工。

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