Coinbase Institutional 对2025年下半年的加密货币市场持建设性展望。分析指出，美国经济增长好于预期、潜在的联邦储备利率下调、企业财务部的采用增加以及美国监管透明度的进展是主要的积极驱动因素。

来源：Coinbase Institutional 月度展望。

这一观点的三个主要主题。首先，美国经济衰退的阴影显著减弱，最近的经济数据表明增长强于预期。尽管放缓仍然可能，但Coinbase认为，条件不太可能导致广泛的资产价格回落至2024年的低点。其次，企业对加密货币，特别是比特币的采用，已成为需求的重要来源。

然而，Coinbase指出，新的上市公司主要专注于使用杠杆资金积累加密货币的趋势。虽然这种策略提升了需求，但也引入了与强制或自愿出售压力以偿还债务相关的潜在中长期系统性风险。该公司评估这些风险在短期内是可控的。

第三，美国监管的变化一直是支持性的。稳定币立法在国会中获得两党支持，最有希望在短期内通过。全面的加密市场结构法案CLARITY法案也已提出，旨在划分CFTC和SEC之间的监管职责。

风险包括由于政府支出法案可能导致的美国国债收益率曲线陡峭化，以及来自企业加密货币工具的上述系统性担忧。尽管存在这些风险，Coinbase预计比特币的上涨趋势将继续，而山寨币的表现可能更多依赖于特定因素，如待决的ETF决定。

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