作者：Golem，Odaily 星球日报

万众期待的 PUMP 代币 1C0 于今晚 22: 00 准时开启，虽然代币发售前市场中仍充斥着对 pump.fun 团队的诟病和对 PUMP 估值过高等等的负面之声，但「群友FUD，我猛干」的真理依旧真香。

PUMP代币公售场面火热，1500亿枚代币（占总供应量的15%）在12分钟内便已宣告售空。据 Arkham 监测，有189个地址在PUMP链上公售打入100万美元，甚至也出现了在交易平台或因瞬时流量过大「打不上」的崩溃情况。

此外，今晚还出现了一个「小插曲」，据 pump.fun 官网页面信息，此次公售售出了 12.5%代币，募集资金 5 亿美元，与此前公告的计划出售 15%代币，募集 6 亿美元存在出入，市场猜测或因几个交易所的公售系统没有同步所致，截至目前 pump.fun 并未公开明确差额原因。

无论如何，今晚的公售并不是结束，而是市场更大规模博弈的开始。根据官方规定，虽然1C0 参与者在公售结束后可收到代币，但代币最初为不可转让状态（不可交易），1C0 结束后 48-72 小时内代币转让权限将开启，即最快可能是下周一开盘。

那么，开盘后结局究竟是让交易者「拍大腿」还是「跌眼镜」？市场上流传着以下两种主流剧本：

纸手开盘恐慌抛售，官方放出利好拉回价值

第一种剧本是，在下周PUMP代币开盘时，代币价格并未短时大幅拉升，参与公售的纸手或因恐慌而抛售，待短期投机者抛售完后，官方再放出利好消息配合价格拉升，成功将散户洗下车。这个剧本具有一定的道理，MoonRock Capital CEO Simon也持同样的观点， 其认为PUMP代币在开盘后会先跌至25亿美元后拉升至200亿美元。

Pump.fun此次1C0 面临的FUD可以说是史无前例的，Meme赛道流动性逐渐散失、40亿美元估值过高、Pump.fun日收入和用户活跃度下滑、Meme发射平台龙头地位不保、代币未有实际价值、团队代币份额解锁方案不透明、此前持续抛售SOL套现的行为等等，若开盘后代币价格没有被拉升，这些FUD言论便会被合理化，Pump.fun的「行业坏人」身份将做实。加之开盘后33%的代币（1C0价值13.2亿美元）将直接流通，当发生恐慌抛售时，市场也可能承受不了如此巨大的抛压。

但这个剧本精彩的地方是后半段，Pump.fun官方和做市商将利用这些FUD吸筹，并且在成功「洗车」后再释放积压的利好消息。那么，Pump.fun会释放什么样的利好来重新调动市场情绪呢？

此前据 Lookonchain 监测，Pump.fun自6月10日起，已有近一个月未向 Kraken 存入 SOL。Pump.fun最近一次出售SOL是在6月11日，其将132180 枚 SOL 存入 Kraken，今年迄今 Pump.fun 已出售总计 2,476,697 枚 SOL，总价值 4.0464 亿美元。DeFiLlama数据显示，Pump.fun过去30天收入达3194万美元，若这些SOL全部都没卖的话，其有可能宣布将其注入PUMP的池子或作为用户为PUMP提供流动性的奖励发出。

其次，对于Pump.fun的核心FUD还在于其代币可能毫无实用价值可言。但此前，Pump.fun 创始人 Alon就发文表示，pump.fun 的愿景是打造一个 Solana 原生平台，PUMP 代币将赋能创作者掌控财务，并表示未来 Pump.fun 的重点发展方向包括未来创作者收益共享机制功能；进一步投资和聚焦 Pump.fun 直播功能；通过招聘和战略性收购扩张团队，首笔收购也即将官宣。

这些都可构成对于PUMP代币潜在的利好，因为这些进展的推进意味着Pump.fun正在从一个单一的Meme发射平台向类似于TikTok和facebook等社交平台转变，区别是以代币驱动。

以上这些信号都有可能使长期持有者建立信心，在PUMP代币被恐慌抛售后选择买入，再加入本周ETH带领山寨币市场集体反弹，市场行情回暖，投资者对于Pump.fun的估值上限或许也将提高。

开盘上涨拉爆空头，然后持续阴跌

Pump.fun此次发币分歧也是空前的，华语区存在大量FUD的声音，但海外也有玩家持续看好，再加上可能开盘前会有许多不看好PUMP代币的玩家在盘前做空，因此第二个市场普遍认为理想的剧本是PUMP开盘后上涨拉爆空头，然后价格再持续阴跌。

开盘被拉高的可能性一方面来源于纯粹的盘前合约交易博弈，另一方面则可能来源于真正FOMO PUMP代币的玩家。中文区KOL 0xSun 就发文表示，「海外KOL如 zAnsem、Izebel等很看好PUMP，一些老外甚至怕公售抢不到，提前开多合约，包括VC以40亿美元估值打了7.2亿美元也证明这个价格存在一定合理性」，其也预料到PUMP公售会比较快打完，同时预测PUMP一直到开盘都没出现什么幺蛾子，现货开盘后涨个40-80%，然后开始阴跌，大家皆大欢喜。

另一位中文KOL憨巴龙王也表示，「海外玩家非常FOMO，顶着溢价开多，生怕打不到」。据行情信息，PUMP在公售前3个小时， 于 Hyperliquid 盘前价格和在币安的盘前价格差价达5%。

这个剧本最终的结局是市场短期FOMO后，仍会回归理性认为Pump.fun并不值得40亿美元的估值，加之Pump.fun创始人此前的「预售即骗局」言论，使市场对其信任度已几乎透支，因此成为Meme时代的Otherside 猴地是理所当然的。

支持这个剧本的中文区KOL 0xSun也分享了自己的操作，其表示「原计划是打200万美元，套保100万美元，但因单号限额最后总共打进去150万美元，已在0.0054的位置套保了100万美元，如果现在到开盘期间，合约到0.008美元以上，会套满并且裸空，如果负费率拉满就提前平空，如果无事发生顺利完成套利的话，按35%的涨幅计算，1倍保证金利润率17.5%，即使留4倍保证金也还是有7%的利润率。」

以上便是PUMP代币开盘后两种剧本，你更倾向哪个呢？

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