撰文：肖飒法律团队

这几天币圈里最火的一件事可能就是川普又「整活」了。就在3天前的7月18日，川普在白宫正式签署了《指导与建立美国稳定国家创新法案》（也就是我们熟悉的「GENIUS法案」）。这个法案可以说标志着美国首次正式确立数字稳定币监管框架，比特币储备和数字资产储备正式成为美国的联邦战略。

就在7月18日同一天，有着「加密沙皇」之称的白宫人工智能和加密顾问David Sack在数字资产新闻发布会中也强调了联邦的两项关键立法举措：「GENIUS法案」和市场结构监管框架。这两项法案也会被迅速推进。川普虽然号称「不靠谱」但这次的稳定币法案无疑给加密货币领域带来了很多积极因素，今天飒姐团队就来和各位老友唠唠「GENIUS法案」以及与之相关的稳定币，聊聊未来加密资产可能的监管走向。

这两类观念其实都存在很大问题。关于认为稳定币和虚拟币完全不同，在我国内地发稳定币的情形不受监管的认识，飒姐团队之前就已经撰文反驳过。在此不做赘述。我们主要聊后一个认识误区，是否说「GENIUS法案」一出，稳定币更适合投资了？或者说稳定币能像比特币投资一样大赚一笔？答案必然是否定的。

稳定币与比特币等虚拟资产全然不同的点在于，稳定币自身不会增值，其价值波动完全取决于其锚定的法定货币。其实如果脱离区块链的语境，港币就是典型的稳定币，因为港币与美元这个法定货币挂钩，因此其就是一个没有区块链加持的「稳定币」。难道有人会说港币是一种投资工具吗？从一般意义上来说显然这种说法有些不恰当。换言之，持有稳定币，在很大程度上只相当于持有稳定币所锚定的现金。因此，无论「GENIUS法案」还是其他稳定币监管法案，都不会改变稳定币作为资金保值工具而非投资标的的性质。

再直白点说，就是「GENIUS法案」的问世，可能会利好发行稳定币的机构和公司，而非稳定币本身，稳定币就像是其锚定的法币的影子，一种稳定币的前景，完全取决于其所锚定的法币。这也体现了「GENIUS法案」对稳定币的定义——「通过法定货币或其他安全储备的支持来保持固定价值的数字资产」。

之前也会有老友问，在美国/中国香港/新加坡等地发行稳定币要有怎样的资格？准入标准是什么？也会有老友关心稳定币对于贸易和支付能起到哪些便捷？总而言之，「GENIUS法案」会对一般企业产生影响吗？

飒姐团队先回答第一个问题，即「GENIUS法案」是否规定了稳定币发行人的准入标准和资格？答案当然是肯定的——「GENIUS法案」在第5条就规定了支付稳定币发行人的资格，「GENIUS法案」第5条规定，只有允许支付稳定币发行人才被合法授权发行支付稳定币。具体而言，支付稳定币的发行人必须符合以下条件：获准发行稳定币的保险存款机构的子公司（由相关联邦银行机构监管的子公司）；联邦合格的非银行支付稳定币发行人（受货币主计长办公室（「OCC」）监管的非FDIC保险机构）；或州合格支付稳定币发行商根据联邦标准或与联邦标准基本相似的州标准（由州银行机构监管的州特许实体）运营。同时「GENIUS法案」还约定了市值超过100亿美元的稳定币发行人将受到适当联邦银行机构的联邦监管。这些规定基本上确立了能够发行稳定币的机构资格和准入标准。

再回答第二个问题，稳定币对于企业间的跨境贸易是否有积极影响？答案也是肯定的。以往跨境转账从美国到香港可能需要五六天，而且费用较高。稳定币将大幅提高跨境支付的效率，降低成本，这其实是利好跨境贸易的一种工具。当然，就长期而言，对一般企业的负面影响可能也有，举个最简单的例子，稳定币的大规模发展会直接导致银行存款减少，进而影响银行的贷款能力。如果企业的资金流依赖银行贷款而非资本市场融资，那么稳定币的大规模发展很可能会影响这类企业的运营。当然这些只能算做是「次生灾害」。实际上，稳定币带来的跨境转账的巨大便利才是其最利好跨境贸易企业的点。

飒姐团队最后和各位老友谈谈稳定币在我国内地的发展可能性。美元稳定币其实在很大程度上能够帮助美国巩固其在全球外交和金融体系中的地位。举个最简单的例子，美元其实是很多国家事实上的流通货币（如总被举例的阿根廷和土耳其）。美元稳定币很可能会削弱这些国家的央行职能，进而重新巩固美元的地位。同时美元稳定币似乎也会对当下正方兴未艾的非美元结算趋势产生影响，这些实际上都是挑战。

最后的最后，飒姐团队还要老生常谈强调一下，稳定币依然属于虚拟货币的范畴，其在内地依然受到强监管的影响。虚拟货币相关金融活动都是非法的，同时，由于缺乏系统性的、独立的稳定币监管框架，稳定币也很可能碰上我国《防范和处置非法集资条例》中规定的变相吸收公众存款的红线问题，从事稳定币相关业务也有可能触及外汇管理条例中关于跨境资金流动的限制。这些可都是红线中的红线。