在周五动荡的市场抛售中，Ethena的合成美元USDe通过现金和套利保持与美元1:1的挂钩，短暂下跌，曾在币安触及65美分。

然而，这一剧烈的脱钩现象仅限于币安，而非社交媒体所暗示的USDe全球脱钩。

USDe的大部分交易发生在流动性数亿美元的去中心化平台上，如Fluid、Curve和Uniswap。

相比之下，币安的USDe流动性仅有数千万。Curve上的价格偏差不到100个基点，与币安上USDC和USDT的轻微波动一致。在Bybit上，USDe仅小幅下跌，约为92美分，与币安的暴跌形成鲜明对比。

那么，币安出了什么问题？首先，与Bybit和其他具有直接交易商关系的交易所不同，币安缺乏这种连接，无法在其平台上无缝铸造和赎回USDe。这一缺失使得市场做市商无法迅速进行挂钩套利，因为币安的基础设施在波动中崩溃，未能在抛售期间恢复平衡。

另一个问题是币安的预言机，它参考了自身相对流动性不足的订单簿价格，导致USDe头寸的大规模清算。相反，它应该关注像Curve这样的流动性渠道。这导致自动清算在币安的统一抵押系统中级联，导致USDe价格的夸大下跌。

Dragonfly的管理合伙人Haseeb Qureshi总结得很好，正如CoinDesk之前报道的：“良好的清算机制不会在闪电崩盘时触发。如果你不是某个资产的主要交易场所（而币安对USDe并不是），那么你应该关注主要交易场所的价格。”

Ethena Labs的创始人Guy Young恰当地将这一事件描述为由币安造成的孤立事件，而非全球脱钩。

“严重的价格差异仅限于一个场所，该场所参考了自身订单簿上的预言机指数，而不是最深的流动性池，并且在事件期间面临存取款问题，未能让市场做市商完成闭环，”Ethena Labs的创始人Guy Young在X上表示。

根据Young的说法，随着供应量从90亿美元几乎瞬间降至60亿美元，USDe的赎回是可能的，而无需解除任何基础头寸，展示了赎回机制的韧性。

在整个事件中，USDe的超额抵押约为6600万美元，独立审计机构，包括Chaos Labs、Chainlink、Llama Risk和Harris & Trotter等领先公司证实了这一点。

总之，USDe的挂钩在最重要的地方保持强劲，但币安的技术问题使其看起来像是脱钩。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。