稳定币的日益普及正在增强全球支付效率，但它们的快速扩张开始与欧洲的货币框架交叉。荷兰中央银行行长奥拉夫·斯莱潘在11月16日接受《金融时报》采访时表示，随着这些市场的扩大，欧洲中央银行可能最终需要重新评估政策。

斯莱潘担任荷兰银行行长。他还是欧洲中央银行（ECB）管理委员会和一般委员会的成员，欧洲系统性风险委员会的成员，以及国际货币基金组织（IMF）的理事。他指出，代币化美元工具的需求激增正在加深美国国债持有与欧元区流动性之间的联系，他表示：

如果美国的稳定币以与现在相同的速度增长……它们将在某个时刻变得具有系统重要性。

这位荷兰中央银行行长强调，如果赎回压力激增，可能会出现波动，警告称：“如果稳定币不那么稳定，你可能会陷入一个需要快速出售基础资产的情况，”他表示，这种情况可能会对金融稳定、经济活动和通货膨胀造成压力。

他补充说，如果强制性抛售在市场上蔓延，欧洲中央银行可能“可能需要重新考虑货币政策”。“我不知道我们会朝哪个方向走，”因为政策反应将取决于溢出效应的速度，他进一步表示。他的言论反映了更广泛的中央银行对日益依赖美国支持的代币可能会使国内利率管理复杂化的担忧。

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斯莱潘表示，欧元区显示出适度改善，提到更稳定的贸易、更强劲的增长以及与欧洲央行2%目标一致的通货膨胀。他解释说，低于目标的通货膨胀预测主要源于能源成本降低和欧元走强，而不是基本面恶化，这表明仅凭这些预测并不要求进一步降息。他仍然呼吁谨慎，提到2022年通货膨胀冲击迅速传播时的早期错误判断。

尽管他强调了与数字代币结构相关的脆弱性，但行业支持者认为，稳定币的增长——在适当保障的支持下——最终可能有助于更具韧性的流动性渠道，并提高跨境结算效率。

• 加速稳定币的采用如何影响欧洲的货币框架？
  对代币化美元资产的需求不断扩大，越来越多地将美国国债市场与欧元区流动性联系起来，为欧洲央行带来了潜在的政策影响。
• 为什么随着稳定币市场的增长，欧洲央行可能需要调整其政策立场？
  大规模的赎回潮可能引发快速的资产销售，带来波动，可能迫使欧洲央行重新评估其货币政策方法。
• 奥拉夫·斯莱潘关于稳定币强调了哪些金融稳定风险？
  他警告说，基础储备的不稳定可能导致市场无序抛售，影响金融稳定、经济动能和通货膨胀动态。
• 当前欧元区的表现如何影响围绕数字代币的政策辩论？
  更稳定的贸易、更强劲的增长以及与欧洲央行目标一致的通货膨胀表明，数字资产的溢出效应——而非基本面疲软——代表了政策制定者面临的主要新兴风险。

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