新加坡加密货币交易公司QCP Capital在周三的一份报告中表示，全球金融市场的行为是经典的晚周期特征，而不是即将衰退的信号，指的是股票、黄金和加密市场的广泛修正。

根据CoinGecko的数据，比特币在过去24小时内交易平稳，约为91,750美元，试图在短暂跌破90,000美元后恢复。由于流动性较低和持续的现货比特币ETF资金流出，这一回调被放大，突显了该资产对宏观变化的敏感性，Decrypt被告知。

HashKey Group的高级研究员Tim Sun告诉Decrypt：“这一轮广泛资产修正背后的原因与流动性收紧、政策预期逆转、风险偏好下降以及在过度收益后的估值调整高度一致。”

根据CME的FedWatch工具数据，投资者情绪和预期的快速重新定价在宏观不确定性中显而易见，降息25个基点的概率从一周前的60%以上降至今天的32.8%。在由Decrypt母公司Dastan拥有的预测市场Myriad，用户将12月降息25个基点的机会仅评估为32%。

因此，QCP分析师指出，像比特币这样的利率敏感资产受到了严重打击，尽管股票因强劲的企业收益而受益，但加密货币的表现却滞后。

另一方面，由于基于人工智能的股票的企业资本支出强劲以及家庭资产负债表稳健，股票似乎更具韧性。

Bitget南亚负责人Jyotsna Hirdyani告诉Decrypt：“我们认为更广泛的金融市场已经坚实地走出了早期周期阶段。”

她将当前环境描述为“晚中期到早晚期，动能减缓，脆弱性上升，市场对宏观冲击更为敏感，但经典的衰退指标尚未闪烁红灯。”

Sun解释说，美国信用利差仅略微扩大，系统性压力仍然有限，这表明当前的修正是一次定位震荡，而不是根本性崩溃，这与QCP Capital的看法一致。

比特币的底部是否已经到来？

关于比特币的轨迹，分析师们认为底部形成过程正在进行，但警告不要期待快速的V型反弹。

HashKey分析师表示：“比特币的底部形成过程主要受流动性、市场情绪和持币分布的驱动。一个弱势反弹后跟随区间震荡底部形成是更可能的情景。真正的趋势反转仍然需要宏观流动性的稳定。”

尽管像交易所余额这样的结构性指标表明潜在的韧性，但Hirdyani补充道：“信心有限，因为流动性条件仍然脆弱，宏观情绪疲软。”她表示，确认持久底部需要“更高的低点、改善的ETF和现货流入以及更清晰的政策信号。”

现在所有的目光都集中在12月的FOMC会议上，如果会议对2026年的政策路径释放鸽派语言，可能会成为更持续复苏的催化剂。

投资者情绪依然低迷，Myriad用户将比特币下一步的63%机会评估为跌至85,000美元，而不是115,000美元。

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