比特币投资者对股票和贵金属的强劲表现感到困惑，而领先的数字资产——以及一长串山寨币——却在挣扎。这个争论无处不在，在Reddit的讨论串中不断升温，并在社交媒体平台如X和Facebook上广泛传播。

在X上，许多声音将加密货币的分裂归因于市场操纵、流动性变化或短暂的脱钩，许多人将这种低迷视为经典的积累窗口。“看起来这是经典轮换的完美设置，”X账户Paplianos写道。“黄金、白银、纳斯达克、标准普尔500和道琼斯都在或接近历史高点——超买区域，RSI显示疲惫，许多持有者急于在任何宏观波动之前兑现利润。”

该X账户补充道：

“还有什么比在相对低位的疲软市场（如加密货币）上炒作更合乎逻辑的呢？没有坏消息，只有‘操纵’让比特币比峰值低28%，而山寨币被压制。”

另一个X账户则认为，黄金、白银和比特币的价格上涨仅仅是“缓慢前行”，反映了过度印钞和政府赤字造成的购买力下降，这推高了利率和生活成本——这意味着日常开支感觉更高，因为货币本身的价值降低了。

还有人直言不讳地表示，“没有任何解释”可以说明比特币在没有任何坏消息或持续的恐慌情绪的情况下，出现七年来最弱的第四季度。

有一个人坚持认为：

“对此没有其他解释，除了纯粹的市场操纵。”

这种讨论远远超出了X，许多人在Reddit的r/bitcoin论坛上深入探讨这个话题。一个特定的Reddit帖子聚焦于比特币表现不佳是否意味着对其作为严肃对冲工具的信心减弱，或者它只是相较于黄金和铜起步较慢——仍然有时间追赶。

“有趣的信号，但我更认为这是轮换而非拒绝。黄金=恐惧/债务对冲，铜=现实世界的增长与电气化，”一位Reddit用户回复论坛帖子。“比特币通常在这些阶段滞后，然后在流动性预期变化时反应。尚未被主权国家采用，但也没有被定价为基础设施——这种‘身份差距’正是时机重要的原因。感觉像是早期周期的无聊……直到突然不再是。”

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其他人则指出可能的潜在问题，包括关于量子计算是否可能在未来威胁比特币核心基础设施的日益激烈的争论。一位Reddit用户表示，这个话题引发了几种严重的担忧。

“我对量子计算感到担忧，”该用户写道。“我对量子计算感到担忧。还担心MSTR在购买冷却时会发生什么，可能会导致其股价下跌并被排除在不同的指数之外。确实，很多事情正在发生，”这位Reddit用户补充道。

一些人认为比特币“正在打折”，在资本转移后将会反弹。

许多人发表了自己的看法。“比特币是最后一个会被炒作的。在熊市中，比特币会大幅下跌，”一位Reddit用户强调，另一位用户点头表示同意：“更不用说贵金属在几千年来已经被人们的心理定价。比特币的市场渗透率不到3%，但它只存在了十年。”

无论这种分裂是短暂的暂停还是更具结构性的变化，这场对话本身都表明市场仍在寻找下一个催化剂。对一些人来说，比特币的停滞感觉像是一种信心测试；对另一些人来说，这看起来像是一场熟悉的等待游戏，注意力和资本漂移到其他地方，然后再回到比特币上。缺乏明确的触发因素只会加剧噪音，让像操纵这样的叙述填补价格行动未能覆盖的空白。

一些人将责任归咎于10月10日的去杠杆事件，当时大约200亿美元的衍生品头寸在清算中被抹去。

随着日历翻向2026年，争论没有降温的迹象。黄金和白银可能享受它们的聚光时刻，股票可能继续强劲，而加密货币可能继续考验耐心——但历史表明，这些阶段很少会永远持续下去。现在，比特币处于一个尴尬的中间地带：受到怀疑者的质疑，受到信仰者的捍卫，受到其他所有人的密切关注，大家都在等待市场决定接下来讲述哪个故事。

• 为什么比特币在2025年底表现不如黄金和股票？ 许多交易者指出流动性轮换、市场结构动态或暂时脱钩，而不是负面新闻。
• 投资者是否声称比特币价格被操纵？ 是的，越来越多的市场参与者在X和Reddit上争辩说，价格行动反映的是操纵而非基本面。
• 比特币的疲软第四季度是否意味着信心丧失？ 一些人将其视为耐心测试，而另一些人则将其视为历史上曾经出现过的滞后阶段，通常会在重新获得动能之前出现。
• 投资者目前讨论的比特币风险有哪些？ 话题包括对量子计算的担忧、企业购买减少以及比特币作为长期对冲工具的角色。

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