一组冰冷的数据揭示了一个残酷的事实：超过半数的加密货币已经归零，仅2025年就有1160万种代币从市场中消失。2025年第四季度，高达770万种代币从市场中消失，占全年归零代币总量的66.4%。

数据显示，加密货币项目总数从2021年的42.8万个暴增至2025年近2020万个，五年间增长了47倍。这些数据不仅记录了市场泡沫的破裂，更预示了加密行业正在经历的历史性转折点。

一、数据警示

● GeckoTerminal平台上的数据揭示了加密货币市场残酷的现实。截至2025年底，超过一半（53.2%）的加密货币已完全归零，这一数字令人震惊。

● 更令人关注的是时间分布——绝大多数归零事件集中发生在2025年。仅这一年，就有约1160万种代币价值归零，占2021年至2025年间所有归零代币总量的86.3%。

● 第四季度成为代币消亡的集中爆发期，单季就有770万枚代币崩盘，这一数字占所有已记录项目失败案例的34.9%。相比之下，2024年归零的代币数量仅接近140万枚，与2025年的数据形成鲜明对比。

二、根本原因

● 代币发行门槛的急剧降低是导致市场泛滥的直接原因。由于在发行平台推出代币的便捷性，大量低成本的“梗币”（Meme Coins）和项目涌入市场。

● 加密货币项目总数从2021年的42.8万个暴增至2025年近2020万个，五年间激增近47倍。这种爆炸式增长反映出市场进入门槛的消失，任何人都可以几乎零成本地创建和发行代币。

● 分析指出，代币存活率的急剧下滑与全年市场动荡密切相关，其中Meme代币领域受冲击尤为严重。这些代币大多缺乏实际应用场景和可持续的商业模式，完全依赖市场炒作和社区热情维持价值。

三、历史背景

● 2025年3月，一个历史性事件为加密货币市场带来了根本性变化。特朗普总统签署了一项行政命令，为美国政府设立战略性比特币储备，将政府持有的比特币及其他若干加密货币正式指定为储备资产。

● 这一政策转变标志着加密货币正在获得主流认可。它不再仅仅被视为高风险投机工具，而是被美国政府正式认可的价值储存手段。

● 特朗普政府的一系列政策立场，包括多次公开支持加密货币、竞选网站接受加密捐款以及抨击美国证券交易委员会（SEC）的监管方式，被视为支持加密行业的明确信号。尽管难以量化这些言论对市场的具体影响，但它们无疑为市场注入了乐观情绪。

四、市场转折

● 大量代币归零的背后，是加密货币市场正在经历的深刻结构性转变。正如富达数字资产研究副总裁克里斯·奎珀指出的：“投资者结构和类别正在发生彻底转变”。

● 这种转变意味着资金不再盲目追逐每一个新项目，而是更加理性地流向具有实际价值和明确用例的资产。市场正在从“赌场叙事”向“效用叙事”过渡。

● 比特币传统的四年周期可能正在发生改变。一些投资者认为，随着主权国家与机构资金的介入，加密货币传统的四年周期可能已告终结，市场可能正进入一个超级周期，牛市将持续多年。

五、代币分类

代币归零潮中，不同类别的项目表现出明显的生存差异。根据市场分析，可以将加密货币项目分为几个类别：

● 梗币与投机性代币成为归零潮的重灾区。这些代币通常没有实际用途，完全依赖社区炒作和市场情绪，当热度消退后迅速归零。

● 缺乏创新的公链与Layer 2项目也面临严峻挑战。超过50个其他L2项目在2025年经历了61%的用户衰落，正在沦为“僵尸链”。

● 相比之下，具备实际现金流和效用的项目显示出更强的生存能力。市场估值逻辑正在回归收入本位，那些直接拥有用户、产生现金流的钱包、前端和超级应用，其估值有望超越底层基础设施。

六、行业未来

● 加密行业正站在从“投机驱动”向“系统性价值整合”转型的关键节点。多家机构预测，2026年将是加密行业从散户投机向机构主导转型的关键转折年。

● 比特币的地位将进一步巩固，可能突破传统的四年周期模式。贝莱德、富达等机构巨头的资金将通过合规的DeFi轨道进行运作，为链上世界引入万亿级别的流动性。

● 市场分化将更加明显。富达数字资产研究副总裁克里斯·奎珀表示：“传统基金经理和投资者已开始购买比特币及其他数字资产，但在他们可能带入这一领域的资金规模方面，我们仅触及了皮毛。”

● 对于大多数普通投资者而言，这意味着投资策略需要调整。机构建议采用定投策略配置比特币与主流资产，关注具备实际收入的DeFi协议与稳定币应用，避免追逐高FDV无收益项目。

加密项目总数从42.8万到近2020万的爆炸式增长正在急剧收缩。超过半数代币已经归零，其中仅2025年就达到惊人的1160万种。

市场格局在政策认可和机构资金的双重推动下正在发生根本性转变。这些曾经只存在于技术极客和投机者视野中的数字资产，正在被重新定义为价值存储工具和金融基础设施。

当2026年的市场参与者审视自己的投资组合时，一个残酷而清晰的筛选标准已经浮现：没有实际效用和现金流的代币，很可能会成为下一批归零名单上的数字墓碑。

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