随着2025年美国监管政策的重大转变，数字资产领域正在经历一场深刻的变革。新任Bybit商业对商业部门（BBU）负责人王优怡表示，“明确的规则”仅仅是基础。在最近的一次讨论中，这位前加拿大皇家银行（RBC）资深人士认为，要让机构资本真正扩展，行业必须超越法律框架，采用传统金融（TradFi）的严格运营和财务标准。

确实，2025年标志着行业的一个分水岭。在特朗普政府的领导下，美国有效地拆除了长期存在的障碍，例如撤销了SAB 121，这一政策曾限制银行保管数字资产。虽然这些举措消除了法律上的“迷雾”，王优怡指出，仍然存在一个次要挑战：运营执行差距。

她强调，除了监管，机构还需要与传统金融市场相似的运营框架，标准化的入职流程、信用评估和对手风险控制被视为全球最大资产管理公司所需的基本前提，而非可选特性。

王优怡认为，加密机构演变的下一个阶段将由三个关键支柱定义：治理透明度、财务兼容性和中央清算结构。她相信，这些要素将共同大幅提高资本效率和交易能力。

在王优怡的领导下，BBU已经在推动场外保管和三方结算模型。这使得机构能够将资产保存在受监管的第三方银行，同时在Bybit上保持实时交易信用，有效消除了历史上阻碍大规模参与的交易所风险。

“我们正在构建一个系统，通过设计消除数字资产和传统资产之间的界限，”王优怡解释道。“这就是‘新金融平台’——一个全球性的、始终在线的生态系统，将区块链视为基础设施，而不仅仅是一种资产类别。”对于机构投资者而言，数字资产整合的“圣杯”不仅是监管批准，更是能够像在华尔街一样高效地管理资本。然而，目前加密行业正面临着由流动性分散造成的巨大“执行税”。

王优怡指出，目前主要交易所无法识别用户在竞争平台上的头寸，这意味着在一个场所的多头头寸无法抵消另一个场所的空头头寸。这种分散性阻碍了机构客户采取更大头寸，不仅由于风险管理的限制，还因为压力管理的顾虑。在链上拥堵期间，这些技术不确定性使得公司难以有效管理跨多个交易所的资金头寸。

尽管如此，BBU负责人相信，随着顶级加密交易所通过上市代币化股票、商品和外汇进入传统金融交易世界，中央清算的必要性变得更加紧迫。她认为，在加密和传统金融之间建立中央清算将成为推动行业赢得下一个万亿美元机构资金流入的催化剂。

在她对Bitcoin.com News关于现实世界资产（RWAs）状态的书面回应中，王优怡概述了一个充满资本效率巨大潜力的格局，尽管她警告说，对技术的痴迷往往忽视了买方和流动性的基本需求。她指出，更好的抵押品效用、更快的结算和对以前无法进入市场的访问是将根本改变机构游戏的主要杠杆。

尽管充满乐观，王优怡对可能使许多项目停留在试点阶段的障碍保持坦诚。她警告说，虽然将资产代币化相对简单，但运营该资产并提供实际价值则困难得多。她指出，许多传统金融（TradFi）老兵对代币化充满热情，但未能询问代币化版本的资产是否对现有买家更具吸引力，或者是否存在新的买家基础。

展望2030年，王优怡预见到一个由“人-机构结构”构成的截然不同的格局，这一结构将由人工智能、交易机器人和自主机器人增强。在这个未来，她预计代币化的现实世界资产（RWAs）将成为机构抵押工具包的标准部分，主要用于其优越的收益和保证金效率。

• 什么转变定义了2025年的加密货币？ 美国的改革，如撤销SAB 121，使银行能够保管数字资产。
• 王优怡认为机构需要什么？
  除了监管，他们需要传统金融风格的入职、信用和风险标准。
• 下一阶段的指导支柱是什么？
  治理透明度、财务兼容性和中央清算结构。
• Bybit的BBU如何应对风险？
  它推动场外保管和三方结算，以消除交易所风险。

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