比特币 正在闪烁罕见的买入信号，这是自上一个周期底部以来未曾见过的——然而，持续的恢复仍然难以实现，专家们指出宏观逆风压倒了历来可靠的指标。

据CoinGecko数据，三项指标显示出放弃水平的读数，因为领先的加密货币已从2025年10月的高峰126,080美元下跌50%。目前比特币的交易价格约为63,080美元，今天下跌4.8%，延续了周一的修正。

根据CryptoQuant数据，比特币的夏普比率，即风险调整收益的测量，已降至-40，这是自2015年以来仅出现过四次的水平。深度负夏普比率反映了市场的最大痛苦或放弃，这标志着之前三次发生周期底部——2015年1月、2019年1月和2022年5月至10月期间。

SynFutures的首席执行官Rachel Lin承认了夏普比率的暴跌。“每次都与激进去杠杆后出现的极端风险规避情绪的时期相吻合，”她告诉Decrypt。“虽然这并不能准确指出底部，但在历史上标志着前方风险和回报显著改善的区域。”

与此同时，领先的稳定币USDT的60天市场资本变化已低于-30亿美元，根据CryptoQuant数据，这是之前仅出现过两次的阈值。这种收缩意味着流动性撤回、风险规避行为或强制赎回。进一步加大放弃的案例，累积的山寨币卖压达到了-2090亿美元——从2025年1月的接近零下滑，正如Decrypt之前所报道的那样。

“稳定币供应的收缩通常反映流动性撤回，限制了可用于支持买入压力的干粉，”Bitget的首席营销官Ignacio Aguirre Franco告诉Decrypt。“这种动态往往会推迟恢复，直到稳定币流动稳定，链上流动性重新扩大。”

信号能被信任吗？

PrimeXBT的高级市场分析师Jonatan Randin对信号的可靠性提出了更为怀疑的观点。“这些指标的问题在于历史上出现的事件太少，很难得出统计上显著的结论，”他告诉Decrypt。“三或四个数据点并不能形成模式；它们形成的是巧合。”

“市场可以在被超卖的状态下维持比大多数人预期的时间更久，尤其是在宏观环境不配合时，”Randin补充道。他强调了从比特币ETF流出的38亿美元的情况，分裂的美联储，核心PCE回到3%，以及与纳斯达克的0.72相关性——所有这些迹象表明“最小阻力路径仍然不明确。”



展望未来，Randin指出，其他指标，如市场价值与实现价值的比率和支出输出盈利比，暗示着从弱手到强手的转移。虽然这表示“积累”，但并不是“反转”，PrimeXBT分析师解释道。“价格确认才是将潜在机会转变为真实机会的关键。”

在预测市场Myriad上，由Decrypt的母公司Dastan拥有的用户赋予比特币在七月之前达到新的历史高点仅有11%的可能性，反映出广泛加密市场的熊市情绪。

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