须知：Coinbase 比特币溢价指数已连续 40 天保持负值，这是自 2023 年以来最长的负值记录，表明美国需求持续疲软。虽然比特币自 2 月 5 日的低点反弹约 15% 并重新攀升至 62,000 美元以上，但专注于美国的溢价并未恢复，这意味着最近的购买主要来自美国交易时段和场所之外。溢价已从约 -0.22% 上升至接近 -0.05%，但仍低于历史上与持续累积相关的正值水平，反映出美国投资者的日益怀疑，通过国内对“比特币零”的 Google 搜索记录体现出来。
备受关注的 Coinbase 比特币溢价指数在 2 月 5 日的崩盘后短暂看似恢复。其实并没有。
根据 Coinglass 数据，溢价现在已经连续 40 天为负，创下自 2023 年以来最长的负值记录。当前读数为 -0.0467%，与两周前几乎没有变化，当时的快速收窄从 -0.22% 表明美国买家在低点附近入场。
该指数测量 Coinbase 上比特币价格与全球市场平均价格之间的差距。Coinbase 被广泛用作美国机构和以美元计价资金流动的替代指标，因此持续的负值意味着美国投资者的支付普遍低于全球其他地区——要么更积极出售，要么根本没有参与。
之前的记录是在 2025 年 10 月的下跌期间连续约 30 天的负溢价。在一波急剧反弹将美国买家带回市场之后，这一记录被打破。这次反弹是在比特币从 2 月 5 日的日内低点恢复了 15% 时发生的。但溢价却始终没有跟上。
这种差异表明，虽然价格恢复，但需求的组成并没有改变。推动比特币重返 62,000 美元以上的购买，来自美国交易时段之外，来自 Coinbase 的订单薄之外，或两者皆是。
一个积极的信号是，自 2 月初以来，溢价逐渐变得不那么负，从 -0.22% 逐步回升至 -0.05%。它正在改善，只是速度不够快，无法转为正值，这一门槛通常与持续累积阶段而非反弹行情相吻合。
有趣的是，本月早些时候，美国对“比特币零”的 Google 搜索达到创纪录的高点，正如 CoinDesk 报道，尽管全球对该词的搜索兴趣保持平稳。
这两个信号都表明，美国投资者的信心正在以一个未在其他地方出现的速度减少。
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