整理：Cora
本周聚焦
Magic Eden 的转型叙事，让我们不得不思考 NFT 的终极命运。它是成为「数字艺术品」的投机工具，还是与实体经济结合的「价值载体」？是依赖交易费抽成的「短期生意」，还是通过代币经济与场景落地的「长期生态」？这些问题还没有定论，但可以确定的是：NFT 行业的未来，将取决于技术、场景与用户需求的共同进化。
当前，ETHZilla 的转型早已脱离「纸上谈兵」的范畴，其以 RWA 代币化为核心进行战略升级和商业模式重构，迈出了从「加密资产持有」到「实体资产运营」的关键一步。尤为明智的是，ETHZilla 没有选择当前最为热门的股票代币化板块，而是聚焦于稳定现金流资产进行代币化，包括制造房屋贷款、飞机发动机租赁收益权等。
2025 年 12 月。Aave Labs 把前端界面里的 ParaSwap 换成了 CoW Swap。很多人觉得这可能只是例行维护，但区别在于，原本流向 DAO 金库的手续费，现在流进了 Aave Labs 的腰包。更为关键的是，没人征求过意见，直到代表们发现这一问题之前，甚至没人提起过这事。
对于扎克伯格而言，这既是一次商业边界的拓展，也是一场信任修复的考验。在新的监管变局下，他正试图以更为审慎的姿态，将 Meta 带入稳定币支付海域。这一次，他希望风浪能小一些，航向能更清晰一些。
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但随着加密货币市场竞争的加剧和市场环境的变化，Coinbase 去年积极推进业务多元化战略，逐步拓展至订阅、服务和机构基础设施领域，零售交易收入的占比已逐渐下降至 48%。本文将对 Coinbase 正在进行的转型进行深入分析，并探讨该转型对公司盈利能力、竞争地位以及长期估值产生的影响。
真正值得问的问题，不是某家特定的公司是否是反派，而是一个为 20 世纪传统金融建立的监管框架，是否适合托管一种 21 世纪「价值在于不受监管机构控制」的新兴资产？
随着传统支付的增长已经趋于成熟，Stripe 正在加速进化为互联网经济的金融操作系统，并试图抢占下一条金融轨道。而稳定币和 AI Agent 正成为 Stripe 押注的两大新引擎。
从长期看，Curator 不是 DeFi 的终局，但几乎是 Defi 走向更大用户规模之前不可绕过的一层。DeFi 已经证明了其基础设施的可行性，接下来缺少的，是能把这些能力打包、分发、嵌入到真实使用场景中的中间层。Curator 正在承担这一角色。
Vitalik 对 AI 的价值判断并非突然转向，早在 2025 年初他就提出：AI 的正确方向应当是增强人类能力，而不是构建可能逐步剥夺人类控制权的自治系统。在他的框架里，风险并不来自 AI 更聪明」本身，而来自错误的系统设计目标 — — 尤其是那些在缺乏人类持续监督与纠偏机制的情况下，仍能自我复制、自我扩张、并持续执行的自治体。
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