须知：摩根士丹利推出了MSBT现货比特币ETF，费用为0.14%，低于近期主导的黑石IBIT基金的0.25%。尽管IBIT仍是流动性最强的比特币ETF，拥有约550亿美元的资产和领先的交易及期权成交量，但摩根士丹利广泛的财富管理网络可能会将新的资金导向MSBT。这只新基金加速了市场向费用竞争和分销权力转变的进程，对IBIT在投资者流入方面的控制形成了首次持续性的挑战。
黑石集团最成功的交易所交易基金（ETF）正面临着最明确的挑战，摩根士丹利推出了一个更便宜的竞争对手，直接访问数万亿的客户资本。
摩根士丹利的ETF，交易代码为MSBT，周二开始交易，费用比率为0.14%，低于iShares比特币信托（IBIT）的0.25%。差距虽小，但降临于一个价格是投资者可以施加的少数杠杆之一的市场。
每只现货比特币ETF持有比特币 并跟踪其价格。这使得成本、流动性和接入成为主要区别点。自发布以来，IBIT在规模和交易活动方面领先，成为与比特币ETF相关的股票和期权的流动性最高的工具，管理资产约为550亿美元。
这种流动性赋予了IBIT一种可能难以复制的优势。
彭博情报的ETF分析师詹姆斯·赛夫特表示：“推出将影响市场，但有趣的是，看看它是否能够真正从其他基金中吸引资产。IBIT是交易和期权市场上流动性最强的ETF，MSBT不太可能与之竞争。至少在不久的将来是这样。”
尽管如此，摩根士丹利的进入改变了竞争平衡。
该银行可以利用其广泛的财富管理网络，顾问可以通过一次交易改变客户的配置。实际上，这意味着新的需求可能会转向MSBT，而不是现有的资金，如IBIT。
ETF商店的总裁内特·杰拉奇表示：“在ETF领域，分销为王，摩根士丹利在这方面占据了优势，拥有一支庞大的财富管理团队。结合MSBT成为市场上最低成本的现货比特币ETF，这为成功奠定了强有力的基础。”
杰拉奇补充道，MSBT的费用比IBIT低11个基点，这一差距足够引起投资者和黑石的关注。
IBIT的地位反映了市场的演变。早期的资金流入偏好大型、值得信赖的发行人，拥有深厚的流动性。随着更多受信任的名字进入市场，费用敏感性逐渐增强。
摩根士丹利的推出可能会加速这一转变，即使IBIT在交易量上保持领先。
结果是市场上更明确的分化。IBIT为活跃交易者提供深度和流动性。
较新的进入者如MSBT则在成本和分销上竞争。摩根士丹利的财富管理业务管理着数万亿的客户资产，并拥有行业内最大的顾问网络之一，这使得该银行在竞争中占据显著优势。随着越来越多的资本通过金融顾问流入，而不是直接交易，该渠道可能会发挥越来越大的作用。
现在，IBIT仍然是基准。但随着费用下降和新的参与者瞄准其地位，它对资金流的控制可能面临首次持续性的考验。
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