哎呀。

这是在今日早些时候，30年期美国国债（政府债券）收益率攀升至5%后，全球最受关注的宏观评论员之一霍尔格·扎赫普提兹的反应，这一水平是自2025年7月以来的最高值。在过去的二十年中仅测试过两次。

他的反应也总结了几位加密货币分析师的情绪，他们认为收益率上升对比特币 BTC$75,669.43，全球市值最大加密货币和宏观资产。

“在这一点上，动态是简单的。只要收益率仍然具有吸引力且[美联储的货币政策]保持紧缩，资本就有了真正的风险替代品。这将继续对 cryptocurrency 等资产施加压力，取决于流动性和动量，” sFOX 的首席商务官 Diana Pires 在给 CoinDesk 的电子邮件中表示。sFOX 是一个位于旧金山的加密货币主要交易商和交易平台，专为机构投资者、对冲基金和企业设计。

比特币已经面临压力，同时美元指数（DXY）也有所上升。截至写作时，BTC 的交易价格为 $75,670，24小时内下跌 2%，而 DXY 稳居于99以上，试图延续周三的0.5%的涨幅。

以下是收益率上升通常会对 BTC 和其他风险资产造成伤害的原因。当美国政府需要借钱时，会发行债券，而债券的收益率是债券投资者赚取的年回报。因此，当收益率上升时，债券变得更加有吸引力。一个年收益率为5%的30年期国债几乎是无风险的回报。

因此，存放在比特币中的每一美元都是没有获得5%收益的美元。这种权衡通常会导致资本从不产生收益的风险资产（例如比特币和其他风险资产，如科技股）中轮动。收益率上升通常也会对黄金施加压力，黄金在周三下跌超过1%，跌至一个月低点 $4,540，最后的成交价接近 $4,564。

“收益率上升和美元走强[历史上]通过收紧金融条件对加密货币估值施加了压力，” 印度 FIU 注册的 Giottus 交易所的首席执行官 Vikram Subburaj 说。

请注意，30年期收益率并不是唯一上升的。10年期收益率作为整个经济借贷成本的基准也处于高位。它们共同指向金融紧缩，即借贷变得昂贵，从而降低了在金融市场和经济中承担风险的动力。

债券收益率正在英国和世界其他地区也在上升。

美联储异议者反对宽松

央行维持利率在3.5%到3.75%之间不变，正如预期的那样。令人意外的是内部出现了异议。12名投票官员中的三名反对声明中的宽松措辞，这一发展使市场感到意外。

这提高了对长期高利率的预期，体现在债券收益率上。

“美联储决定保持利率稳定并不是震惊，但这三位反对者呼吁对任何宽松指引采取强硬立场，让市场的转变派感到不快。这是一个典型的鹰派信号，由于比特币通常是风险的指标，比特币感受到了这一点，”21shares的高级加密研究策略师Matt Mena在电子邮件中表示。

ING将这三名官员所谓的鹰派异议描述为向即将上任的美联储主席凯文·沃尔什发出的警告，这位是唐纳德·特朗普选定的接替即将离任的主席杰罗姆·鲍威尔的人。“他们或许希望明确表示，不会轻易受到他的影响，认为利率最终可以降低，” ING 分析师表示。

有趣的是，周三发布的政策声明没有明显偏向宽松，进一步增强了美联储没有急于转变的信号。

油价上涨提升通胀预期

债券收益率的飙升不仅与美联储有关。周四早些时候，油价飙升至2022年以来的最高水平，布伦特油价短暂突破每桶 $125，此前特朗普考虑延长对伊朗港口的封锁。此外，自2月下旬伊朗战争开始以来，油价一直处于高位，大多数时间徘徊在 $80 到 $120 之间。

因此，加油站的能源价格飙升，推动长期通胀预期上升，正如CoinDesk 本周早些时候指出的。

所有这些都推高了收益率。

“通胀并没有令人信服地恢复到目标，而且美联储没有暗示近期会转向。市场可能想要对减息有更清晰的了解，但美联储尚未给出。在那之前，资金流将继续偏向收益和安全而非波动性。对加密货币而言，这意味着宏观背景仍然是逆风，而非顺风，” Pires 说。