Crypto VC 是怎么亏完的？ 首先有投的节奏，假设 4 年周期持续，需要在 2 年以内 deploy 掉大多数钱，现在基本投完了。 其次到这个阶段，不是所有的项目都发出来了，除了最头部的项目，那就是发不出来了。 随后发出来的里面，账面能赚钱的项目（这轮的话，基本是上币安的）解锁太差，很多项目没有 TGE 解锁，要等 1 年，项目方和 MM 早就把项目送给你了。 最后上 Bybit、Bitget、Gate 这种，基本上稳稳的亏钱，好一点的第一期勉强拿个本，然后归零，同样因为募资的时候装逼要上币安，也有 vesting 问题。 结合一下，可能账面还剩个 2-3 倍，但是现在 100 块钱本金只退出来了 30 块。 简单的等比数列求和题，假设垃圾 VC 币每个月平均下跌 25%，平均解锁周期 24 个月，200-300 块钱的 vesting 能收回多少钱？ 你是大学生你先说。 VC Bros 的生活状态就是裁员到最精简，然后到能收管理费的最后一天。北美 VC 也别装逼，无非是血垫厚点，也很快轮到了。