打破：美国证券交易委员会规定，在以太坊等公共、无许可的权益证明（PoS）网络上的某些质押活动不属于证券交易： 协议质押： •节点操作员自行（单独）质押。 •通过第三方进行的自切割质押。 •托管质押（托管人作为代理人）。 辅助服务： •防割伤保护。 •早期拆模。 •奖励分配计划。 资产聚合。 根据Howey测试，这些被视为行政管理，而不是创业。