流动性差只是表面 -美联储资产负债表最新一周仍在 6.67 万亿美元附近横盘，表面上继续缩表，实际上，自 3 月以来仅小幅收缩不到 5 % -逆回购池（RRP）在 2024 年初还有7000 多亿美元的余额，如今只剩 1827 亿美元 -纽约联储 3 月起把 SRF 早盘窗口常态化，本月 26 日起还每天提供 最高 5,000 亿美元的下午场 所以问题来了，流动性真的很差吗？ 政策和美联储的量化紧缩只是表面，实际上官方是把RRP → SRF → 银行 → 国债拍卖做了一条长链流动性放水策略：RRP 挤出的钱先让大行靠 SRF 借回，再拿去接财政部的创纪录发债。 名义上抽水，偷偷的放水，这就是 2025 版 隐形 QE。