我的角度4月中以来美股走势也是好几波助力：1、先是川普转向激发了散户信心，4月中有聊过https://x.com/qinbafrank/status/1920992310780981284?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A川普行事癫狂反复到极致去，矫枉也比过正，不把市场拉回来他的转向就没有意义。再加上后面跟英国、中国谈判有部分进展，更加提振信心； 2、4月下旬到5月，财报季确认了企业业绩没问题，增长还能保持，AI主线依然强劲；然后再是经济数据呈现“软数据差、硬数据强”的背离。市场信心持续恢复。 3、6月看数据机构开始下场，https://x.com/qinbafrank/status/1932388288566104065?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A新成了部分持续的购买力 4、到6月下旬最近两周川普出手轰炸伊朗以伊暂时停火（虽然轰炸效果各方辩论不一）本质上也是重振了领导力地位；然后联储几位理事公开喊话（沃勒、鲍曼等）激发了降息预期；联储未来放松SLR补充杠杆率金融去监管的预期；再加上本周美光财报强劲，这些一结合更加激发了市场情绪。 5、当然还有一个深层次逻辑，美股债汇三种大类资产其稀缺性各不一样： 1）长端美债需求可以被短端美债替代，也可以被黄金、现金等其他资产替代； 2）美元需求更是可以被非美货币、数字货币和贵金属所替代； 3）但不同于美元和美债，权益市场缺乏可替代美股的优质资产，“难替代性、稀缺性“为美股铸成了一条护城河。欧股的重点在军工和奢侈品，日股的重点则是汽车、商社以及一些大型制造业，但是真正能匹配美股在科技领域的垄断地位的市场其实没有，港股有部分科技股也很好但整体体量比美股还有差距所有4月中以来港股也吸走了部分海外资金。 所以即便市场对美国情绪性看空，做空行为大部分体现在美元和长端美债上，“不可替代”使得美股在短期内下挫20%后，又重新具备了吸引力。 这里是往后看梳理下美股过去两个多月走势的逻辑。