QCP：比特币刷新历史新高，关税抢跑以及财政主导局面共同推动资产上涨

QCP Capital 发文指出，比特币今日刷新历史新高至 11.8 万美元，背后主要受到两大宏观因素推动：一是关税前抢占先机，随着全球制造商和出口商加快进口、库存积累和生产，以抢占先机，特朗普关税飞轮再次启动。这波抢占浪潮引发了贸易和制造业信贷的大幅扩张，随着工业需求和流动性状况的改善，铜价也随之上涨。二是美国财政主导局面全面显现，美国财政部正在部署一项积极发行策略。它一直在发行短期国债，并用所得款项回购已发行的长期债券。这种方法有效地将债务到期情况货币化，并有助于降低利率波动。短期票据越来越多地被视为现金等价物，而长期债券发行的相对抑制有助于保持 MOVE 指数低位，并收紧信用利差。这创造了一个金融资产在强劲名义增长的支撑下稳步走高的环境。市场“泡沫迹象”或是大规模采用的前兆。随着铜价和全球股指突破新高，黄金和比特币等货币贬值对冲工具也有望随之上涨。ETF 和公开交易的加密国债的流入速度继续超过代币发行和矿工抛售的速度。这种势头可能会自我增强。只要 ETF 份额和加密国债股票的交易价格高于资产净值 (NAV)，结构性买盘就依然存在。