川普目前抓住解雇鲍威尔大做文章，虽然大家已经非常清楚他实际上无法通过常规手段正常流程达成目标，但是他以美联储总部装修超支这种非常规手段不断的折磨鲍威尔及市场的信心。对他来说，鲍威尔这个人是否继续任职并不重要，他要的只是降息这个结果。但他的非常规手段把美联储推到了一个两难的境地，降吧，独立性没了，不降吧，没完没了的折腾。所以最佳路径可能是数据表现良好，美联储就坡下驴。 昨天川普宣布要解雇鲍威尔的时候，黄金及美债收益率先是大涨，后来他看到市场反应不佳马上改口。现在尚不能明确得知川普只是用方唐镜式TACO策略不断测试市场底线还是看到情况不对就缩回去了。但华尔街大佬们如摩根大通的戴蒙，高盛的David Solomon、美国银行的Brian Moynihan及花旗集团的Jane Fraser都在发声集体站队美联储，同时市场其实也在逐渐脱敏。毕竟大家都知道降息后必然会带来美元指数走低和美债利率会升高，提前有备无患的布局是必要的。川普更可能是漫天要价就地还钱，他从一开始降息50BP喊到需要降息三个百分点，但最终目标是今年降50BP就行。 从政策角度来看，其实降息的时间窗口也非常紧张。从周二的CPI数据反弹可以看到，时隔三个月关税最终还是传到到了物价上来了，但其实四月那次关税战也只是从4.2-4.9持续了一周就暂缓实施了。如果8.1号开始的新一轮关税战不TACO而认真落地的话，11月的时候通胀恐怕会有更大幅度的反弹，降息空间就又没了。所以川普和鲍威尔之间的分歧斗争把降息和关税两件事的时间窗口卡的很紧，美联储如果9月再不降息拖到11月基本上今年就很难降了。要么川普放弃关税政策，要么美联储放弃独立性，二者全都要的难度太高了。 降息到底对虚拟货币市场是好是坏其实也很复杂，需要分情况分阶段讨论。降息第一时间，全球堆积在美债美股吃利差的国际套利资金可能会撤退，但降息带来的美国国内流动性也会进入市场，从而完成一个换庄的过程。而由于带动虚拟货币上涨的大机构资金主要是美国本土资金，所以在资金撤退恐慌时大概会有一波下跌，但站稳之后内生动力依然会支持一个长牛走势。川普的施压是短期噪音，但美联储独立性和关税通胀是核心变量。