Pendle 正在把“收益协议”做成 DeFi 的利率底座。 8 月 6 日，其新平台 Boros 上线，首次将永续合约的资金费率代币化，并引入可链上对冲机制，这不仅是功能升级，更是 Pendle 从“拆分收益”到“构建完整链上利率市场”的战略转折。 Boros 将永续合约高度波动的资金费率转化为可交易的收益单元（YUs），用户可锁定固定费率以对冲风险，也可押注费率涨跌获取收益。这一机制类似 TradFi 的利率互换，首次为加密衍生品核心变量建立链上市场。 资金费率波动一直是 DeFi 衍生品的痛点，尤其对 Ethena 等 Delta-Neutral 协议影响巨大：当费率为负时，持仓成本会显著侵蚀收益。 Boros 为其提供了“减震器”，通过浮动-固定互换平滑收益曲线，提升资金效率与风险可控性。考虑到衍生品交易量长期远超现货，永续合约是加密市场的基石，相关费率衍生品有望成长为万亿美元级新市场。 Pendle CEO TN Lee 称：“每日数千亿美元的永续交易，却没有可扩展、无需许可的链上费率市场，Boros将改变现状。” Boros 的经济设计直接反哺 PENDLE：协议 80% 费用归 vePENDLE 持有者，形成使用量—费用—锁仓的正反馈飞轮；LP 还可通过提供流动性获得交易费与激励。上线当周，PENDLE 一度涨超 40%，逼近 6 美元。 当前，Boros已支持币安 BTC/ETH 永续费率，后续将扩展至更多平台与资产，并具备整合 CeFi 收益产品、RWA 及 TradFi 利率工具的潜力，成为整个链上金融可调用的利率模块。 如果说 Pendle 过去一年构建了 DeFi 收益曲线，那么 Boros 则是其通向“链上利率基础设施”的关键拼图——一旦 DeFi 能复刻 TradFi 核心利率市场，真正的范式转移将不再遥远。(PANews)