9992： 摩根士丹利坚定看多泡泡玛特（Ov­e­r­w­e­i­g­ht 评级，目标价 HK382.00），认为当前股价回调（从8月高点下跌24%）是市场误读了公司增加供应的战略意图 泡泡玛特当前正处于一个战略性转折点，从“刻意制造稀缺”转向“管理稀缺以扩大基础”。市场因为旧的、衡量稀缺性的指标失效而感到恐慌，但忽视了公司正在通过提升供应来获取更广泛、更健康的真实需求这一更重要的长期逻辑 报告认为，当前的股价下跌提供了一个有吸引力的买入机会。供应增加是为了打击黄牛、改善产品可获得性，从而扩大客户基础并普及其IP，而非需求疲软的信号。短期跟踪指标的“失灵”恰恰是这一战略成功的体现，而非基本面恶化(RamenPanda)