看看下面的图表。它显示了稳定币流动性（主要由Tether推动）反映了现货资金流出和衍生品资金流入，证明了加密货币的涨幅主要是通过杠杆制造出来的，而不是源于有机需求。 Tether充当了加密货币的影子央行。每当真实流动性枯竭时，Tether就会铸造新的USDT，没有任何可验证的支持，用来充斥衍生品市场。 这种人为制造的流动性推动了杠杆交易，而不是实际的现货购买，通过递归杠杆而不是新资本来抬高价格。图表揭示了这一循环：当Tether注入增加时，衍生品交易量激增，而现货需求减弱。 这是一个反馈循环，合成资金支撑着合成收益，掩盖了真实资金流入的缺失，实际上操纵了整个游戏。 这不可持续。这是比特币最终崩溃归零的无数原因之一，这将成为一个历史性事件，被未来的世代研究，作为我们这个时代最具代表性的金融狂热。