新的一年，两张图： 第一张图，标普企业Capex的重心一路向Tech倾斜，商品相关板块的Capex占比被压到历史低位，该投的矿、油、化工、农资都没投够，结果就是供给弹性越来越差，库存一紧就只能靠价格上涨平衡； 第二张图，黄金已经已经定价了长期货币稀释，而等权商品指数整体还在高位横盘、明显落后。历史上这种分化很少长期存在：当黄金先动，商品往往会接力补涨 结论：大宗商品继续走长周期牛市 GOLD SILVER(boundary)