富达投资的全球宏观董事朱里恩·蒂默将当前市场环境形容为“又一次疯狂的旅程”，每周似乎都在推出比上周更加离奇的新闻。

然而，尽管存在波动，他的总体信息是，环境并没有看起来那么严峻，他对市场的前景仍然相对乐观。

蒂默认为，广泛来说，市场正在“定价某种形式的解决方案”，以应对当前特别是围绕伊朗的地缘政治紧张局势，“ sooner rather than later,”他在接受CoinDesk采访时表示。

石油“逆向期货”

虽然原油价格飙升至每桶100美元以上，但期货曲线保持逆向期货，远期合约交易价格大约比前一个月低40美元。根据蒂默的说法，这种结构表明市场将当前的供应中断视为短期瓶颈，而非长期危机。

此外，市场行为进一步增强了这种谨慎乐观的观点。标准普尔500指数曾一度下跌约9%，现已恢复至接近1%的回调。

信用利差保持在较低水平，表明系统性压力有限。即使在传统的防御资产中，信号也是微妙的。黄金和债券，通常关联性较小，最近的走势更为紧密，蒂默将这一动态部分归因于全球资本流动。

他提到，面临无法通过霍尔木兹海峡运输能源的国家可能通过出售高度流动的资产如黄金和美国国债来提高流动性，从而创造出不寻常的关联。

在美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗达成为期两周的停火后，加密市场周二获得了急需的提振。消息传出后，油价暴跌超过17%，股票市场也随之上涨。西德克萨斯中质油（WTI）随后恢复至约100美元的交易水平。

比特币65,000美元的支撑

比特币BTC$70,802.59为这个变化中的景观增添了一层，表现得更像黄金，而黄金有时则以更像比特币的特征进行交易。

当比特币在去年十月达到126,000美元时，快速流动的资本从加密市场转向黄金，这一变化在交易所交易基金（ETF）流动中显而易见。然而，现在，比特币已经从其峰值下跌了50-60%，蒂默认为市场上剩下的“纸手”变得更少。

卖压已基本被吸收，而黄金在经历强劲表现后似乎更容易受到回调的影响。尽管如此，他对这两种资产仍然看好。特别是比特币，从技术角度来看，吸引了他的注意，65,000美元的水平作为坚实的支撑。

他认为有形成基础的潜力，尽管他强调需要一个催化剂来推动下一波上涨。

截至发布时间，全球最大的加密货币正以70,000美元低位交易。

“被定价为成功”

蒂默认为，股票的定价有效地反映了成功，尽管在显著的地缘政治不确定性下，回调仅为个位数。他指出的一个关键原因是企业盈利的强劲。

重要的是，蒂默指出，在伊朗冲突爆发之前，整体背景已经相对积极。美国最高法院对关税的撤销改善了政策环境，而对人工智能驱动的市场泡沫的担忧并未发生。实际上，他认为投资者对人工智能和软件估值的怀疑是一个健康的信号。在真正的泡沫中，投资者停止提问；而今天，他们恰恰相反。根据他的看法，这种审查有助于防止市场过热。

然而，中东的局势仍在不断变化，可能的结果范围较广。一个最糟糕的情况是，伊朗通过攻击海湾地区的能源基础设施来升级，这可能导致高度不稳定。大约20%的全球石油供应经过霍尔木兹海峡，长期的中断可能导致滞涨冲击，结合高通货膨胀与较弱的增长。

尽管如此，蒂默认为市场对地缘政治冲击的反应已变得更加理性。在经历了一系列“虚惊”之后，包括去年的关税相关抛售，标准普尔500指数从高点下跌了21%，投资者现在较少倾向于恐慌。现在存在一种“让我看看”的态度，手腕较弱的投资者更不容易被动摇。

这一背景仍然被认为是积极的，蒂默认为这是由他所描述的强劲中期经济扩张所支持的。然而，他强调投资者应主动管理几个风险。

一个是集中风险，特别是在所谓的“七大科技巨头”股票中。利率风险是另一个关键问题。10年期国债收益率接近4.5%，可能朝着5%移动，即使在地缘政治不确定性中，这一发展也已发生。收益率上升，而非下降，是投资者应密切关注的重要信号。

真正的风险

最终，蒂默将波动性期间的挑战框架转变为机会。他鼓励投资者担任流动性的提供者，而不是接受者。在动荡期间恐慌的人会成为价格接受者，而持有长期观点的纪律性投资者则可以成为价格制造者。他提到，在富达投资，这意味着在波动期间提供流动性和重新平衡投资组合，而在别人退缩时则采取主动。

尽管承认地缘政治事件本质上是不可预测的，蒂默强调出于恐惧而不参与市场并不是一个可行的策略。相反，一个良好分散的投资组合，加上在压力时期愿意参与的态度，可以提供最佳前进路径。

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