美国商品期货交易委员会（CFTC）周三发布预测市场监管草案，体育押注属于「博彩」划定红线，球员伤情、假球等合约被认定有悖公众利益；选举押注被认为属于「竞赛」而非「博彩」，获宽松豁免。

撰文：杨宸

来源：华尔街见闻

美国衍生品监管机构正式提出针对预测市场行业的监管框架，试图在规范市场秩序与鼓励创新之间寻求平衡。

美国商品期货交易委员会（CFTC）周三发布监管草案，就体育赛事押注设定可接受标准，同时将选举与政治类押注置于较宽松的监管类别之外。草案公布后将进入 45 天公众评议期，监管机构届时将根据反馈决定是否最终落地。

该草案的出台正值预测市场行业迅速膨胀、监管争议持续升温之际。

包括 Kalshi 和 Polymarket 在内的平台已吸引全球数十亿美元资金涌入，但与此同时，内幕交易指控频发，多个美国州政府及美洲原住民部落也相继提起诉讼，要求叫停体育类事件合约。

选举押注获「豁免」，体育押注划定红线

草案的核心要点之一，是对不同类型预测合约作出差异化定性。

CFTC 表示，体育赛事和运气类游戏均属于「博彩」范畴，依据联邦法律，该机构有权对涉及博彩的事件合约启动最长 90 天的审查程序，并在认定其「有悖公众利益」时，阻止相关合约在公开交易所上市。

在体育押注方面，草案初步认定，基于体育赛事比分、赔率差、胜负结果、赛事晋级等数据的预测合约「可发挥价格发现功能，提供有价值的信息」，因此广泛而言不违背公众利益。但押注球员受伤、打假球、儿童体育赛事及裁判判罚，或可能诱发作弊行为的押注形式，则被认定大概率有悖公众利益。

相比之下，选举类押注获得更为宽松的定性。草案明确指出，选举押注属于「竞赛」而非「博彩」，因此不在 CFTC 可启动 90 天审查的「列举活动」范围之内。选举押注是该行业规模持续扩大的重要收入来源。

行业扩张提速，内幕交易争议频发

预测市场行业近期吸引了大量新入局者，包括体育博彩公司和加密货币企业，其中数家与特朗普家族及其商业版图存在关联。这类平台允许用户就几乎任何事件的结果进行是非式押注，已从全球投注者手中汇聚数十亿美元资金。

然而，行业快速扩张的同时，内幕交易指控亦接连出现。近期曝光的案例包括：

一名美国特种部队士兵押注委内瑞拉领导人尼古拉斯·马杜罗被捕事件；前国会议员 George Santos 被指就其出席特朗普国情咨文演讲一事进行押注；以及一名意大利籍谷歌软件工程师被指控利用内幕信息进行交易。

对此，CFTC、Kalshi 和 Polymarket 均表示已就防范内幕交易采取积极措施，并强调相关案例均由平台自行发现并主动上报。

监管背景：诉讼压力与创新保护

CFTC 此次提出草案，亦是对外部法律压力的正面回应。目前，多个美国州政府及美洲原住民部落已对体育类事件合约提起诉讼，主张此类合约本质上属于非法赌博，要求司法介入予以阻止。

CFTC 主席 Michael Selig 在声明中表示，拟议新规旨在保护市场完整性，同时不阻碍「负责任的创新」。草案将经过 45 天公示征询期，此后监管机构才会就最终定稿作出决定。