这一举动并不是市场上的一些温和波动。STRC在一个波动剧烈的交易时段内交易超过1000万股，该证券大约从100美元的平价目标下跌11%至17%，具体取决于投资者查看收盘价还是日内价格。

STRC在6月18日的收盘价。盘后交易显示出轻微改善。图片来源：Tradingview。

对于一个旨在表现为“数字信用”的产品，这种情况显得很尴尬。Strategy是由迈克尔·塞勒领导的比特币国库公司，原名Microstrategy，创建了STRC，作为一种具有可变股息率的永久优先股，可每月调整，以鼓励接近平价交易。

这一机制是伟大的想法。如果STRC的交易价格过低，股息率可以上升以吸引买家。如果交易价格超过100美元，Strategy可以通过市场计划发行更多股票，以增加供应并防止价格上涨过快。

当前的股息率为11.50%，年化计算，在股东于6月初批准从每月支付改为半月支付后，以现金形式支付。根据周四的收盘价，有效收益率约为12.98%，这样的数字让收入投资者更加关注，让风险管理者开始喝咖啡。

但价格的波动表明，市场并没有完全被更高的股息所安抚。STRC的新52周低点在82.50美元到82.53美元之间，使优先股远低于其机制所设计的水平。

图片来源：Strategy的官网显示2026年6月18日的统计数据和有效收益率。

市场评论将这一事件框定为一次杠杆清洗，而不是纯粹的信贷恐慌。将STRC视作平静的高收益现金机器的投资者可能发现市场有一个古老的真理：任何以杠杆方式融资的东西在价格朝错误方向移动时，会发展出爪子。

Jesse Myers来自更智能的网络公司表示，STRC跌至82.60美元看起来像“一次清算级联”，而不是Strategy模型的失败。他说，数月来在99至100美元之间的紧张交易“邀请了杠杆”，导致“杠杆清洗”，因为空头和保证金要求加剧了抛售。Myers在X上辩称，Strategy的资产负债表保持不变，股息可以继续，目前的买家可能正在获得“一个极好的入场价格”。

回应Myers关于STRC的分析，X账户Colin Talks Crypto警告说，如果比特币的熊市“还没有结束”，那么压力可能还没有结束。该账户表示，比特币在接下来的几个月可能进一步下跌，可能在“10月左右见底”，并辩称比特币的进一步疲软将加剧STRC及相关市场头寸的压力。

被迫抛售可能成为自身的小怪物。随着价格下跌，保证金要求施加压力于杠杆持有者，这可能会把更多股份推向市场，并进一步拖动价格远离该工具预期的锚定。

STRC的重要性在于它不仅仅是资本市场上一个积满灰尘的优先股。Strategy利用来自STRC和姐妹证券如STRK、STRF和STRD的收益，主要用于购买更多比特币。

截至6月中旬，根据公司备案的更新，Strategy持有约846,842 BTC。这使得其融资机制的表现不仅是比特币交易者的一个侧面剧情，它是公司更广泛收购引擎的一部分。

STRC的名义未偿还金额约为104.9亿美元。它在纳斯达克上市，并通过大多数经纪公司提供，使散户和机构投资者容易获得，但可及性并不意味着它是一种身穿燕尾服的货币市场基金。

Strategy自己的免责声明在此处至关重要。股息没有保证，利率可以降低，并且优先证券并不是由公司的比特币持有直接抵押。它们对债务后的剩余资产有优先索求，这是优先股权益的标准领域，而不是比特币的保管收据。

这一戏剧也重新引发了塞勒讨论人工智能如何帮助他迭代Strategy优先股阵容的旧片段。在采访中，塞勒描述了如何使用人工智能探索一种旨在保持在100美元左右稳定并推动Strategy比特币积累战略的优先产品结构。

这个轶事现在提供了病毒式传播的燃料。看涨者看到一种新颖的融资工具在公开场合受到压力测试，变动利率做到了其设计旨在做的事情，即在价格走弱时补偿投资者。批评者，如黄金爱好者彼得·希夫，则看到一个年轻的信用实验在杠杆、竞争和股息覆盖问题下摇摇欲坠。

“今天CNBC对STRC的崩溃、MSTR的抛售、其与NAV的折扣扩大以及这对未来普通股或比特币销售的预示都没有报道，”彼得·希夫在周四写道。“CNBC向塞勒提供了大量的播出时间来欺骗他们的观众，他们至少可以做的就是报告他们的损失。”

希夫补充说：

“STRC今天交易跌至82.53美元。这比大多数投资者上个月支付的价格下降了17.5%，是CNBC宣传为安全投资且风险很小的新纪录低价。”

竞争是故事的一部分。最近的市场讨论中提到的Strive的SATA被视为一个竞争产品，更靠近平价，同时提供每日股息和稍高的收益率。当STRC在80美元徘徊时，这样的比较并不令人感到受欢迎。

还有关于利率在什么情况下可以上涨到多高的问题，才会使得计算变得不再迷人。股息机制可能会吸引买家，但如果更高的支付未能恢复信心，该结构可能会面临更严格的审查，目睹覆盖、发行和比特币相关市场波动的投资者。Colin Talks Crypto可能并不错误。

目前，STRC在周四以88.59美元收盘，提供了日内低点的缓解，但并不是一个清洁的胜利。该工具在这一交易时段内幸存下来，但市场传达了一个明确的信息：数字信用可能很有创意，但它仍然在杠杆、恐惧和流动性施加自己礼仪的同一领域进行交易。

英雄图片来源/归属：Gage Skidmore

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。