灰度投资表示，许多产生收入的加密协议正在以较低的估值倍数进行交易，因为CLARITY法案正等待可能的参议院全院行动。在6月24日的研究报告中，该公司使用来自DeFiLlama、Artemis和灰度投资研究的数据分析了按协议收入计算的15个最大链上应用。

该公司的研究主管Zach Pandl写道：

“我们相信，他们将从预计将在CLARITY法案通过后随之而来的链上交易活动的增长中获得 substantial利益。”

Hyperliquid以8.71亿美元的过去12个月收入、134.6亿美元的市值和15倍的估值倍数领先。Pump.fun以4.59亿美元的收入和4.56亿美元的市值紧随其后，接近1倍，而PancakeSwap产生了3.22亿美元的收入，并且交易也在1倍左右。

Sky报告了2.48亿美元的收入，估值倍数为5倍，Jupiter为1.3亿美元，估值倍数为6倍，Aave为1.25亿美元，估值倍数为9倍，而Aerodrome为1.24亿美元，估值倍数为4倍。World Liberty Financial发布了1.05亿美元的收入，估值倍数为17倍。Lido Finance的收入为7700万美元，估值倍数为3倍，而Meteora的收入为6200万美元，估值倍数大约为1倍。

灰度将这些估值与CLARITY法案可能通过联系起来，该法案可能引入类似于传统金融的监管框架，并支持代币化资产和链上活动的增长。

金融应用占据了列出的15个协议中的11个，包括Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap和Raydium。其余条目包括消费者平台和基础设施提供商。

灰度表示：

“许多产生收入的加密资产在CLARITY法案可能通过之前正在以较低的倍数交易，这为基本面投资者创造了一个有吸引力的入场点。”

Uniswap的估值倍数最高，达37倍，收入为4900万美元，市值为17.8亿美元。Raydium以3倍的倍数产生了4600万美元的收入，而Collector Crypt以4900万美元的收入以1倍的倍数进行交易。Chainlink因链上和链外收入混合而被排除。所有数字均反映至2026年6月24日。

CLARITY法案在众议院通过后已推进至参议院并被移向参议院全院审议。由于立法时间有限和政策差异未解决，其投票路径仍不确定。

参议院银行委员会在5月14日以15-9的投票通过了其版本，添加了一些条款，例如对附属数字资产的SEC披露认证和加密ATM的监管要求。

灰度的研究主管表示：

“我们相信，CLARITY法案的潜在通过—可能最早在下个月—可能会帮助解锁这一价值。”

“为什么？因为如果该法律通过，可能会给许多这些应用带来商机，将传统金融的规则带入加密资产。”他补充道。

立法者必须协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会的框架以及2025年7月通过的众议院法案之间的差异。随着法案的推进，金融机构、执法团体和行业倡导者的游说仍在继续。

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