根据斯坦福大学管理科学与工程系的David Dai和Ruizhe Jia以及新加坡管理大学李光前商学院的Shihao Yu进行的一项新研究，Polymarket的最快比特币投注平台显示出系统性的结算操纵迹象。

图片来源：arxiv.org

这篇工作论文题为“预测市场中的结算操纵”，考察了从2026年2月12日发布至4月大约16,000个五分钟比特币涨跌合约。这些合约依据Chainlink预言机进行结算，该预言机汇总来自主要交易所的现货价格，这意味着在最后时刻能够稍微推动现货价格的人可以决定投注的哪一方支付。

在描述利润时，作者写道，操纵者“在推动周期中获得820万美元，而在其余周期中持平。”

其机制相对简单，即交易者购买五分钟合约的“上涨”一面，然后在投注窗口关闭前几秒向Binance现货市场（全球最大的加密交易所）发出积极的买入订单。因为根据研究人员的说法，Binance的中间价格与预言机的决议价格“相差约两点五个基点”，即使是微小的推动也会改变结算结果。

这些指纹在订单书中显现，因为在五分钟合约发布后，Binance在每次关闭前最后十秒的净订单流激增约50%，超过了发布前的水平。这些爆发是集中和方向性的，恰好在投注窗口到期时出现。

这种行为虽然罕见，但却利可图，约243,000名交易者中只有821名（约300分之一）表现出明显的操纵模式。同时，损失的成本并没有均匀分配，93%的损失落在散户参与者身上，他们有效地作为了推动结算亏损一方的流动性提供者。

研究人员观察到，Polymarket的15分钟比特币合约的操纵特征“明显减弱”，这表明更长的结算期限使得这笔交易难以可靠地推动。他们的主要政策建议是简单地延长合约期限。

这一发现恰逢预测市场行业的一个微妙时刻，尤其是加密原生价格投注已成为其增长最快的细分市场之一，交易者在最近几个月在Polymarket、Kalshi和Myriad上押注的比特币价格总额超过1亿美元。

同时，按交易量计算最大的Polymarket正在准备计划于2026年第四季度进行的代币空投，这一发布将进一步增强其结算设计的完整性。

Polymarket和Chainlink均未对论文的发现作出公开回应，作者也没有指责平台本身违反任何规则。平台是否会调整该设计目前仍是一个悬而未决的问题。

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。