以太坊长期以来关于质押经济学的辩论出现了更为尖锐的转折，开发者提出了一种新机制，随着质押ETH比例接近50%，逐渐消除验证者的发行量。

这一名为“Tapered Issuance Burn”的草案提案将扣除并销毁部分验证者的理想化职责奖励。销毁率将随着质押参与度的提高而上升，直到净发行量在约一半ETH供应时降至零。

根据提案作者的说法，以太坊的质押比例在四月份超过了供应的三分之一。他们认为，当前的奖励曲线对停止质押增长几乎没有激励，因为即使几乎所有ETH都被质押，收益也将保持在接近1.5%的水平。

开发者Jerome de Tychey在X上写道，如果不采取任何措施，到2028年1月，超过7000万ETH可能被质押，占供应的超过55%。

支持者表示，过度质押最终可能使以太坊的去中心化程度降低，而不是提高安全性。

他们的担忧是，较小的独立验证者可能会首先变得无利可图，从而导致更多的质押集中在托管人和大型质押提供者之间。提高的发行量也会稀释选择不质押的ETH持有者的利益。

在提议的减少发行量方案下，发行量将在质押比例约为20%时达到供应的0.5%左右的峰值，然后在50%处降至接近零。

“质押市场最终会稳定在收益等于质押者所要求的风险溢价的地方，”de Tychey说。该变化将在18个月内逐步实施，开发者指向在潜在网络升级之前大约还有六个月的准备时间。

支持者还辩称，较低的发行量，加上以太坊现有的交易费用和区块销毁，可能使ETH供应变得更加可预测，并更频繁地出现通货紧缩。

Aave创始人Stani Kulechov强烈反对该提案，称其可能使ETH收益对机构和DeFi用户来说变得不确定。

“当超过50%的供应被质押时，它将以太坊的质押奖励上限设定为0%，”Kulechov写道。他认为，不可预测的回报可能使ETH较具收益明确的竞争网络更不具吸引力。

他还警告说，较低的质押奖励可能会削弱DeFi中的ETH借贷策略。寻求收益的投资者可能会转向稳定币或其他产生收入的资产。

“这只会使ETH作为一种资产的可行性降低，并限制其潜力，”Kulechov说。“以太坊不应因其增长而受到惩罚。”

这一辩论发生在以太坊交易活动减弱的背景下。Cryptorank表示，以太坊去中心化交易所的每月现货交易量在7月份降至290亿美元，比2025年8月的峰值下降了76%。

来源：Cryptorank

该提案仍处于初步阶段。但这一争议捕捉到了以太坊面临的更大问题：如何在不降低ETH作为生产性资产的实用性的前提下，限制稀释和集中。

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