经过多年的快速扩展，泰达币的USDT供应正在缩减，这增加了某些加密资本正在离链转移的迹象，而不仅仅是在稳定币之间轮换。

Cryptoquant的数据表明，USDT的60天滚动供应变化约为负40亿美元。大约8.7亿美元的减少发生在过去11天内。

USDT仍然是主导稳定币，流通量约为1840亿美元，预计占总稳定币供应的60%。然而，最近的收缩引发了投资者是否在整体上减少对加密货币的曝光的质疑。

分析师斯泰西·穆尔表示，部分动向似乎是比特币从2025年高峰回落后直接退出到法币。“一些投资者正在将稳定币兑换为法币，完全离开加密货币，”她说。

来源：Cryptoquant

稳定币经济的变化也可能在助推中。USDC通过Coinbase等平台提供更广泛的奖励生态系统，而借贷协议，包括Morpho和Aave提供额外的收益机会。

然而，穆尔指出，USDC的供应也急剧下降。这削弱了资金只是从泰达币转向Circle的稳定币的论点。

“我认为这只是多种因素的结合，”她说。“一些资本在追逐收益，一些正在回流到法币，还有作为投机活动降温的稳定币需求减少。”

这一区别很重要，因为稳定币通常被视为可部署的加密流动性的替代品。主要发行者的广泛下降可能意味着资本正在离开数字资产市场，而不是在场外观望。

尽管供应下降，USDT仍然高度集中在两个网络上。波场和以太坊各自承载约900亿美元的泰达币，共占该代币流通供应的约97%。

波场在今年迄今为止的稳定币增长中也处于领先地位。其稳定币市值已增加约108亿美元，领先于HyperEVM的52亿美元和X Layer的17亿美元。

来源：Token Terminal

因此，整体情况是复杂的。泰达币在加密支付、交易和新兴市场美元需求中仍然深深扎根，但整体供应不再以直线扩大。

对于投资者而言，更重要的信号可能是，如果稳定币余额的缩减伴随着交易活动和流动性减弱。那么，最新的USDT收缩可能标志着加密风险偏好的更广泛冷却，而不是数字美元的暂时重组。

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