比特币网络的算力，即保护区块链的综合计算能力，今年已显著回落至其历史记录水平。CryptoQuant分析师Maartunn估计此次回落为比历史最高点低17%，而其他追踪者显示的算力则从2025年底超过一个泽哈希每秒的峰值回落至夏季接近850到920艾哈希每秒的范围。

算力的估计因数据提供者使用的平均窗口不同而有所差异，因为该指标是从区块时间推断而不是直接测量，但各大追踪者的总体趋势指向同一方向，即用于比特币挖矿的计算能力已从几个月前的水平降温。

挖矿难度，每两周调整一次以保持区块生产接近10分钟平均值，无论有多少算力竞争，也向同一方向移动。一项分析显示，8月初的挖矿难度比其自身记录低了19.9%，降幅比算力数据还要陡峭。

此次回落跟矿工的盈利能力下降有关。到3月底，上市矿业公司在每生产一个比特币时估计损失19,000美元，现金成本加权平均接近80,000美元，而当时的现货价格远低于这一水平。

最后，上市矿工在第一季度售出了创纪录的32,000 BTC，卖出的比特币数量超过了2025年四个季度的总和，因为许多公司选择筹集现金，而不是在当前难度和电力成本使挖矿变得无利可图的市场中继续扩大算力。

Hut 8、Core Scientific、TeraWulf和IREN是过去一年签署了数十亿美元AI和高性能计算（HPC）托管协议的矿业公司之一。Hut 8的合约AI基础设施组合已增长至266亿美元，而公共矿业领域，累计的AI和HPC合同现已超过700亿美元。

逻辑很简单，即挖矿设施已经具备AI数据中心最需要的两样东西：廉价电力接入和现有电网连接，使得转换远比从头建设新的AI基础设施快。研究公司CoinShares表示，上市矿工到2026年底可能会从AI和HPC工作中产生高达70%的收入，而该公司最近发布的矿业报告时，这一比例大约为30%。

这将标志着一个行业的根本转变，该行业在过去十多年中主要通过算力输出来定义自身。

除Hut8外，Core Scientific和TeraWulf也与AI和云计算客户签署了数年的托管协议，价值数十亿美元，这些安排锁定了未来几年的可预测收入，以换取专门的电力容量，而这些容量本可用于新的矿机。

尽管比特币挖矿经济形势疲弱，投资者似乎仍在奖励这一转变。一篮子矿业股在2026年初上涨了约56%，而比特币价格在同一期间下跌约17%。CoinShares仍预测，到2026年底，算力可能会回升至1.8泽哈希每秒，但这一预测的前提是比特币价格回升至10万美元水平，这将恢复挖矿的盈利能力，并给予公司重新投资于算力而非AI托管的理由。

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