自动做市商（AMMs）会胜利，但我们面前还有漫长的道路。以下是对这篇文章和自动做市商的一些总体看法：

首先，我将自动做市商视为一个卖出期权的场所。市场价格、杠杆和其他东西都是胡说八道——真正重要的是实现的波动性高于你所累积的无损失损失，简单来说——做市（lping）与持有（hodl）相比，必须是有利可图的，才能证明在自动做市商上提供流动性是合理的。

有人在卖裸期权（不对冲的做市），有人在永久合约、借贷市场、通过期权等进行对冲（根据我的经验，大多数认真的做市商会进行对冲）。归根结底，提供集中流动性是一种交易策略。

其次，这些资产是相关的，直到它们不再相关。你如何提前知道这一点（除非只是USDC-USDT池）？与ETF的比较在我看来并不真的成立——ETF卖掉亏损者并买入赢家——在自动做市商上做市正好相反。

从传统观点来看，目前形式的自动做市商并不是活跃市场做市的地方（区块链也不是）。这是自动做市商的最优点和最坏点。自动做市商让每个人都可以成为市场做市者，赚（好吧，或亏），但被动做市无法与活跃市场做市竞争，正如我们在Solana上PropAMM的例子中看到的那样。但正在进行大量的实验和创新，以使自动做市商做市对活跃交易公司具有吸引力。

可组合性——这是Defi和自动做市商的终极杀手级特性。将你的流动性提供者（LP）用作对冲、借款、杠杆和担保等的抵押品。@0xfluid 智能抵押品已经展示了这些特性能有多么强大和资本效率——仅凭一小部分的总锁仓价值（TVL），我们可以启动数亿的流动性——没有传统的做市商能够与之竞争，而稳定币的交易量现在完全被自动做市商主导。

而最棒的部分——做市商讨厌自动做市商——我们走在正确的道路上。

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