资产管理公司Vaneck发布了8月中旬的比特币链检查报告，由数字资产研究主管Matthew Sigel和高级投资分析师Patrick Bush撰写，认为比特币显示出“看起来像比特币价格投降”的迹象，并可能“接近或当前处于累积阶段。”

截至报告发布时，比特币交易价格约为64,500美元，在过去两个月中大部分时间在58,000美元和66,500美元之间震荡，这一区间比加密货币在2025年10月达到的最高点126,300美元低了48%。

图片来源：Vaneck

该报告追踪了12个独立的投降指标，基于链上和市场的指标，这些指标在历史上通常在周期底部聚集在一起，并发现截至报告发布时，有8个指标正在闪烁。这12个指标在过去三个月的某些时候都有触及投降区域，表明当前的下行趋势相较于市场的单一角落来说更加广泛。

Vaneck报告中最显著的数据是长期持有者（即持有比特币155天或更长时间的钱包）在过去一个月的表现。他们在30天内出售了356,000 BTC，使他们在流通供应中的份额首次降至60%以下，尽管其绝对持有量仍然相当可观，约为11.84百万BTC。

长期持有者在下跌阶段的后期出售是一种模式，Vaneck和其他分析师在以往周期中已经注意到，因为这通常反映了在下跌过程中持有的投资者的投降，而不是新的短期投机。

最后，Vaneck的分析师指出，比特币目前大约经历了自2025年10月初的高峰以来的11个月修正。回顾加密货币的三次前期熊市，该公司计算出从高峰到最大回调的平均时间为12.7个月，如果当前周期遵循历史形式，则潜在的转折点将在今年的9月至11月之间。

Vaneck谨慎地调低了乐观解读，指出在8至12个信号同时发出的时候，以前的时期历史上产生的90天和180天的前瞻性回报通常低于比特币的典型基准表现，这意味着投降信号并不是一个可靠的短期时机工具。然而，从更长的视角来看，Vaneck表示，从投降区域附近买入的前瞻性一年回报往往超过以前周期中的典型价格行为，尽管鉴于比特币相对较短的交易历史，这基于小样本量。

这并不是Sigel的团队首次在回调中提出乐观的长期观点。Vaneck之前设定了180,000美元的比特币价格目标，并表示尽管更广泛的流动性条件发生了变化，该资产仍然表现出力量，该立场在2026年的波动中基本保持不变。

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