在加密市场结构立法处于夏季休会的模糊状态时，证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）正开始为这个价值2.5万亿美元的行业制定规则。

这两个机构正在推进多个与加密相关的倡议，包括对衍生品的重新审视以及对SEC加密资产保管规则的重写。

首先关注：衍生品。

在6月，这些机构征求公众对如何定义掉期、基于证券的掉期以及新兴或新颖产品的意见，以及SEC和CFTC的管辖权应从何处开始和结束。

现在，一个由两党前SEC和CFTC官员组成的小组正在发表意见，警告说如果划分错误的界限，可能会继续将盈利市场推动到海外。

在一封新的评论信中，前CFTC主席克里斯·詹卡罗、前CFTC委员布莱恩·昆滕茨和香农·布朗-霍鲁斯卡、前SEC委员史蒂文·沃尔曼和前SEC首席经济学家切斯特·斯帕特认为，类似的风险应面临类似的监管待遇，重叠的规则不应增加额外的合规成本。

在两党代表性均缺乏的时刻，这种跨党派的组成尤为引人注目。签署人认为这些问题本质上并非党派性问题，指出两党委员在保护投资者和保持美国市场竞争力方面长期以来存在共同立场。

这一问题对加密货币特别相关，因为CFTC希望将永久期货引入美国市场，一些签署人单独提出美国的监管在很大程度上将其驱逐到海外。本月初，特朗普总统表示CFTC主席迈克尔·塞利格正在努力将流行的海外永久合约平台Hyperliquid引入美国。

预测市场平台Kalshi在今年早些时候开始提供加密永久合约，估计2025年离岸永久合约交易额超过90万亿美元，相比两年前的约28万亿美元有所增加。Kalshi通过聘请贝尔曼蒂斯律师事务所（Bellementis PLLC）帮助起草这封信来赞助该信件，不过签署人表示他们并未获得报酬，该公司也没有对此内容发表意见。

预测市场平台Kalshi在今年早些时候开始提供加密永久合约，估计2025年离岸永久合约交易额超过90万亿美元，相比两年前的约28万亿美元有所增加。Kalshi通过聘请贝尔曼蒂斯律师事务所（Bellementis PLLC）帮助起草这封信来赞助该信件，不过签署人表示他们并未获得报酬，该公司也没有对此内容发表意见。

核心信息是：监管可以将交易推向其他地方，但它不会消除需求或风险。时间至关重要。

“90万亿美元的离岸永久合约市场并不是一个待解决的谜题，而是一个等待合理美国规则的市场，”詹卡罗对Crypto In America表示。“如果我们根据实际风险而非最高负担来调整联邦监管，那么这一流动性就会回流到美国。我们等待的每一年，带回美国的难度就会加大。”

在SEC，资产保管再次成为焦点。

上周，SEC将其针对投资顾问和投资公司的资产保管规则重写计划发送至白宫信息和监管事务办公室（OIRA）进行审查。

该计划预计将解决加密行业多年来寻求明确的问题：SEC监管的投资公司如何在遵守联邦证券法的同时为数字资产提供保管服务？这对投资顾问尤其相关，他们需要使用符合严格标准的“合格保管人”来保护和会计与客户资产相关的事务。

该文本尚未公开，因此关于哪些公司可能符合加密保管人的资格或需满足的要求仍不清楚。可以确定的是，SEC表示希望在清除其认为过时的条款的同时，澄清加密资产保管的规则。

这一变化与该机构三年前尝试解决此问题的方向显著不同，当时时任主席加里·根斯勒提议了一项全面的“保护”规则，该规则将把现有的顾问保管要求从资金和证券扩展到几乎所有客户资产，包括加密。

阿特金斯SEC去年取消了该提案。

与此同时，SEC的“监管加密资产”提案已正式在联邦公报上发布，公开评论将持续至10月20日。

《Crypto in America》是由埃莉诺·特雷特撰写的通讯。 点击链接阅读全文并订阅。

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