油价站稳 90 美元高位叠加美伊地缘紧张，通胀担忧持续升温，强化了美联储需要继续收紧货币政策的预期。威廉姆斯称，长债收益率上行源于经济稳健，并强调需更多数据才能决策，令市场加息预期略有降温。周五非农就业及 9 月 11 日的 CPI 数据将成关键变量，周四的美联储联储理事沃勒讲话亦备受关注。

撰文：董静，华尔街见闻

市场对美联储本月加息的押注在一周内急剧升温，但一位联储高官的讲话为紧绷的债券市场提供了边际缓冲。

据 CME 集团 FedWatch 工具显示，市场预期美联储本月加息 25 个基点的概率已从一周前的 37% 大幅攀升至约 67%，升幅近 30 个百分点。

这一预期转变折射出近期通胀压力持续高企、经济数据整体偏强的市场判断。纽约联储主席威廉姆斯周三发表讲话，对上述加息预期起到一定程度的降温作用，美债收益率周四小幅回落，债市暂获喘息。

然而，从整体格局来看，债券投资者面临的压力并未实质性缓解。油价持续站稳每桶 90 美元上方，美伊之间的地缘政治紧张局势进一步加剧通胀担忧，令央行维持紧缩立场的必要性依然突出。

加息概率骤升：通胀与地缘风险共同驱动

本月加息概率在短短一周内从 37% 跳升至 67%，背后是多重因素叠加共振。油价持续高于每桶 90 美元，美伊紧张局势升级推动能源价格进一步承压，市场对通胀前景的担忧随之升温，强化了美联储需要继续收紧货币政策的预期。

与此同时，即将公布的关键经济数据也令市场保持高度警惕。周三公布的 ADP 就业数据低于预期，但市场更为关注的是周五将出炉的美国非农就业报告，以及 9 月 11 日的消费者价格指数（CPI）数据。

这两项数据将直接影响美联储的政策路径判断，也是当前加息预期能否进一步强化的关键变量。

威廉姆斯周三的表态为市场情绪提供了一定的边际支撑。他表示，长期债券收益率的上升反映的是经济基本面的稳健，而非单纯的通胀预期失控，并强调在作出利率决定之前，需要看到更多数据。

分析认为，这一表述被市场解读为联储并未急于锁定加息路径，为此前过度定价的加息预期提供了一定修正空间。

不过，威廉姆斯的讲话仅起到边际缓和作用，并未从根本上改变市场对加息的主流预期。下一位值得关注的联储官员是理事沃勒，他将于周四发表讲话。沃勒曾于 7 月表示，近期可能需要进一步加息，其最新表态或将对市场预期产生新的影响。

另外，值得注意的是，油价高位运行、通胀预期黏性较强，加之美联储加息概率仍维持在高位，债券投资者面临的不确定性依然显著。

沃勒讲话之后，周五非农数据及随后的 CPI 报告，将是检验当前加息预期是否具有持续性的重要试金石，也将在很大程度上决定债市下一阶段的走向。