越来越觉得 CEX + Bot 的战争并没有结束，包括币安也坐的未必那么稳，昨天和朋友聊天说到一个暴论，做一个过去火币级别（1/3-2/3 币安的量）的交易所难度，是要比做 Tether 数量级的稳定币容易的（容易不是说简单，是说看得到路径）。 第一是期货所，这轮还是有你没听过名字的新所做出量的，其实就是几个关键市场的争夺，做大了枪打出头鸟不得不因为合规退出，就给了新所机会。 第二是期权业务，这轮证明了 Deribit 并非在流动性追逐下不可撼动。上一轮 Deribit 拿 90%+ 的交易量，这轮 Bybit 明显把量做上去了，无他，唯期权产品设计 + 期货流动性。现在 Deribit 都在和 Coinbase 做收购谈判了，如日中天会谈判不。 第三是链上，不管现在 BSC 怎么锣鼓喧天，这轮币安已经证明了大公司病很严重，管理层离市场很远，系统性问题不是一朝一夕，先行者惩罚。 第四是周期时钟性机会，如果经验老道赌性坚强的团队，按赌场的思维而不是交易所的思维经营，熊市获客便宜起量、牛市直接放飞现货对赌，再有一次机会，一样可以从草莽到相当规模。 总之，需要专业的草莽。