鲸鱼市场综述：2025年3月26日 BTC 30D ATM IV：45.59%| ETH 30D ATM IV:58.88%| SOL 30D ATM V：80.40% SPX 30D大气压静脉注射：16.85%| QQQ 30D大气压IV:21.96%| GLD 30D大气压IV:13.75% BTC年化1年隐含收益率：6.48% ETH 1年期年化隐含收益率：6.09% 受季度结算影响，加密市场保持相对稳定。然而，宏观不确定性的酝酿限制了风险规避的进一步下降，使投资者在面对与美元挂钩的资产时再次犹豫不决。 受特朗普一再的关税政策和“信号门”的影响，投资者的信心终于积累了一些，再次受到压制。然而，很明显，投资者更有可能持有现金并观望，而不是离开。因此，只有美国股市受到了重大影响，而DXY指数和国债表现稳定。 另一个受影响的是商品。受随时可能实施的铜关税影响，近月铜期货合约价格一度上涨近3%。尽管价格有所回落，但铜价在过去一个月上涨了15.33%，年初至今涨幅接近30%。大宗商品市场的事实表明，重大和持续的不确定性仍在影响风险资产。 在加密衍生品市场，投资者也表达了类似的期望。最近几天，对BTC和ETH表现的预期有所收敛：投资者认为，这两个机构在4月份出现一定调整的可能性都在增加，而波动将是5月份的主要趋势。6月份之后将出现更多收益，这与美联储新一轮降息的预计时间相吻合。 为数不多的好消息之一是，德尔塔1号的市场情绪有所回升。BTC远期隐含收益率升至6.5%，ETH远期隐含收益终于升至6%以上。上述情况意味着期货合约多头头寸的需求已经恢复。即使价格下跌，交易员也倾向于认为价格下跌是暂时的。然而，高风险规避一直是限制加密市场表现的重要因素；我们需要小心风险规避在结算后可能对加密市场产生的额外影响。