链上数据进一步验证了即便价格上涨，交易所BTC存量持续下降，说明投资者并未有抛售意图，而是选择持有或冷存，结构性强于上一个周期。 另一方面，持仓超过一年的长期持有者（LTH）仍在持续派发，但尚未出现收敛或回补信号，说明顶部尚未完全形成。 从历史看，这可能正处于第五次派发周期中第二顶的构建阶段，若无突发的宏观或政治利空，BTC 仍有进一步上行空间。 本推文由 @ApeXProtocolCN 赞助｜Dex With ApeX