美联储理事库格勒与堪萨斯联储主席施密德 6 月 5 日表态称，当前通胀压力的紧迫性超过劳动力市场潜在下行风险，暗示支持将货币政策维持在现有水平更长时间。 核心观点 库格勒：通胀面临更大上行风险，就业和产出存在潜在下行风险，支持维持联邦基金利率（4.25%-4.50%）不变； 关税已推动物价上涨，经济虽有降温迹象但未显著放缓； 关注移民限制、减税法案等政策的潜在通胀效应（如劳动力市场趋紧可能滞后推高工资）。 施密德：对经济短期避衰持乐观态度，但更担忧关税对通胀的即时影响，认为其推升物价的幅度和滞后效应尚不明确。 市场分歧与数据前瞻 部分官员主张 “忽略” 关税通胀，倾向下半年降息；鲍威尔等认为需平衡通胀与就业风险，主张观望。 5 月非农就业预计新增 13 万人（前值 17.7 万），失业率稳定在 4.2%；5 月 CPI 或因关税影响再次加速，4 月 PCE 通胀率为 2.1%（略高于 2% 目标）。 美联储 6 月政策会议大概率维持利率不变，下周进入静默期。