owen提到了一个很好点：川普贝森特后面要开始发力收益率曲线控制的主动货币政策。我理解这里的逻辑在于：上任伊始川普推动的对外加关税对内效率改革裁员降本的政策路线，力求开源节流。目的意愿和出发点其实没问题，但是政策推行节奏则是完全失控最后虎头蛇尾，反而阵痛巨大制造了巨大的冲击波动。这种情况下，从收缩性政策转而推动扩张性政策。虽然减税去监管都是最早的竞选承诺，但细看美丽大法案的内容这些力度应该是超过了之前川普的最早预期的力度的。 新路线出问题那就回到老路上，在减税和大幅度提高债务上限的背景下，控制收益率曲线遏制住长债收益率的上涨就成了重中之重，毕竟只有把长债收益率干下去未来的发债成本才能降下来，也才能降低债务负担。但鲍威尔并不配合，那就在鲍威尔任期还有11个月之久就把下一任美联储主席人选定下来，希望通过这种“影子主席”的安排降低鲍威尔态度对市场的影响。 后面川贝和鲍威尔的博弈值得关注，个人以为短期内“影子美联储主席”还不能左右市场，对冲鲍威尔的影响，毕竟还有接近一年的任期市场也不能提前那么早就做出反应。不过随着鲍威尔任期的缩短，影子主席的话语权会越来越大。我的预期是随着时间推移，当鲍威尔任期还只有半年甚至更短的时候，“影子美联储主席“的威力就越来越大，这个时候市场可能就必关心鲍威尔说啥了。 简单说，未来半年鲍威尔态度权重更大，再之后“影子美联储主席”的态度则影响更大。