说说为什么今天（周一晚）比特币能上11万美元 核心路径是宏观预期松动 → 结构性买盘吸筹 → 供给端收缩 → 技术面与情绪释放 宏观预期松动：关于美联储降息的预期明显升温， 特别是特朗普对鲍威尔的公开施压，让市场重新定价夏季降息的概率； 加上短期宏观利空（如关税问题）被延后，风险偏好回归，资金开始愿意流入高贝塔资产。 宏观叙事给了一个risk-on的顺风环境，这是资金敢动的前提。 核心驱动力是坚定的结构性买盘，这是最主要的上涨引擎，我们能看到两股资金在抽干市场： 1.2025年至今ETF的净买入量（超8.1万枚 BTC ），已经完全覆盖并超过了同期矿工挖出的新币（约7.2万枚BTC） 2.上市公司持续将BTC纳入资产负债表（已锁仓全网超3%），加上Circle IPO大涨、Cboe推出新的BTC指数等事件 需求强劲的同时，供给却在收缩。链上数据显示，交易所的 BTC 储备已经跌到2018年以来的最低点（可动用量低于260万枚）。 再叠加2024年4月减半后，每天新增产出只有约450枚BTC（如前述，还不够ETF塞牙缝）。 结果就是：市场上的活跃流通盘和主动卖方极度稀缺。在这种低流动性、供给刚性的状态下，稍微出现一点增量资金，价格就很容易被撬动，买盘效应被数倍放大。 另外值得注意的点在于，6月6号那次超3.1亿美元的爆仓，恰好把多头杠杆洗干净了，资金费率回到健康水平，市场包袱减轻。经过几天筑底，价格在今天进入了$109k-$111k这个关键区域，此处堆积了大量空头的止损单和保证金。