最近的一些思考 大范围的山寨季不会再有，核心在于比特币的定价模式以从本质上改变 比特币已经变为一种配置型资产，短期的一些异常波动主要是对手盘模式，割还是老一套思维模式的人 加密市场两个大的变化趋势，一个已经发生，就是机构资金配置比特币，另一个是机构级需求的上链 在目前的加密用户群体中，很少一部分在参与DeFi，大部分还是以交易为主，很多老OG都不会用DeFi 而稳定币和加密友好法案的通过，会推动机构的各种增收需求上链，实际上这是DeFi更大的需求群体 2万亿是一个可能的结果，而推动这个结果的不是现在已有的需求（交易、场外、离岸贸易等地） 从以往两点可以推断，一个是当初UST的发行，其实很多钱不是圈内的，都是包装后卖给普通理财人 另一个是morpho的借贷组件直接给coinbase用，以后也会有银行之类使用aave的机构级组件 机构搞这些道理很简单，利益驱动。机构不会有偏见，不会因为曾经出过事而不去赚这个钱 所以未来2万亿稳定币的发行，80%都会是这种机构级包装后的需求，卖给各种基金，卖给更普通的理财人 市场的驱动力已经变化，不能再用以前的思维模式去套，不然很容易被狙击，各种抢跑和假叙事