Robinhood就是冲着币圈交易所来的，它不仅要斩杀自己的券商同行，还要斩杀crypto native的加密交易所。 现在很多投资人开始讨论“$COIN和$HOOD谁会赢?”的话题。这个问题的本质是币圈交易所作为“防御者”，能不能抵抗住Robinhood这种券商的进攻。 CEX与互联网券商其实已经打响生死战了。从年初开始，几家主流加密交易所步伐一致地推出u卡支付、钱包和公链生态产品以及股票证券代币化服务，每一个业务线都是与券商的正面交锋。但说实话，CEX目前胜算并不大。几个点： 1.crypto的degen用户（即CEX主要用户群体）对股票等RWA资产兴趣不大； 2.degen用户对CEX上的资产不感兴趣； 3.CEX永续合约产品的市场份额被快速蚕食 拿Coinbase和Robinhood来说： 首先，山寨币不再吃香，CEX主阵地被掏空，Coinbase的用户既不愿意买上面的垃圾币，也不需要在Base上买股票，而Robinhood币股都有，不愁没人买，同时欧洲用户的确可能有通过Robinhood链买美股的潜在需求； 其次，Base尽管已经是EVM生态最有潜力的L2链，但在目前与Solana的竞争中完全占下风，而Robinhood链潜在用户来自传统市场，是巨大的增量，且还有可能吸血native的巨鲸资金； 再次，Coinbase的山寨币交易手续费收入连年下滑，导致前阵子不得不推出永续合约产品，然而Hyperliquid的市场份额增长却告诉我们native用户正在流向Perp DEX，同时Robinhood提供的BTC及ETH三倍杠杆，对它的用户来说还是很有吸引力的。 其实归根到底就是一句话：CEX面临来自native链上生态（Solana与Hyperliquid）和一梯队互联网券商（Robinhood）的双面夹击，并且在两个战线上都处于防守劣势。 其实对很多native用户来说，CEX就已经只是一个“跨链桥”和“银行”的角色，它在加密货币领域的势力及角色范围每一天都在缩小。面对Robinhood等券商的冲击，CEX为数不多能打的牌其实是“离岸市场”，但很可惜，大家都在挤破头搞合规。