经过多年的表现不佳，以太坊似乎终于被收购了。 虽然这一次可能真的不一样，因为这次出价的原因与one将Bitcoin从40000枚推到100000多枚的原因相同，但这并不是今天帖子的主要原因。 几天前，我在推特上分享了我对ETH的看法（https://x.com/abetrade/status/195921280220237932），虽然我认为你现在不应该是一流的，但趋势和叙事仍然存在。 虽然以太坊正处于有利时期，但其实力显然来自机构出价。 我们不仅可以在ETF净流入图上看到这一点，还可以看到，由于gas fees仍然很低，该链本身并没有被大量使用。 在加密和其他市场，你经常看到的是，通常错过主要叙述的交易员最终会绝望地问一个问题：“下一步……是什么？”。 从逻辑上讲，对于ETH来说，这将是ETH上或与之密切相关的硬币的更高beta游戏。 在过去的几天里，我们可以看到这种叙述，尤其是在Lido、彭德尔或阿尔比特鲁等硬币上。 Lido和彭德尔的名义未平仓利息都创下了历史新高，尽管价格要低得多。 融资利率如何？ 融资利率一直被认为是“我们还处于早期”和零售尚未到位的主要原因。 虽然看到融资利率在基线附近，而不必仅仅因为时间长而支付抵押贷款，这绝对是件好事，但我认为，在过去几年里，市场发生了巨大的变化和演变，许多融资极端情况都很快被套利。 尽管如此，在过去的几天里，我们可以看到相对规模的基础发生了变化。 下图显示了PENDLEUDT在10天回顾中的z基准分数，随着最近的反弹，该分数超过了第95百分位。 那么，现在是竞标测试版的时候了吗？ 我个人不会说，就像在目前的叙述中一样，下一个ETH是ETH。 从价格关系中，我们还可以看到，以太坊的表现显著优于其所有测试版，这对我来说意味着，如果以太坊不能超越其基准，并且有更难纠正回调的趋势，那么尝试出价较低的流动性资产就没有意义了。