XPL 在Hyperliquid上的价格操纵，导致大规模清算，核心问题是流动性低，对大户统治订单簿没有限制导致的，利用大资金和高杠杆，瞬间清空订单簿，又很难定义为黑客事件。 这是Perps dex目前最大的挑战，平衡开放性和风险控制是一门艺术，cex也出现过这种问题，但cex有最后一个杀手锏就是不让提现。 上一次JELLY事件，Hyperliquid做出了一些调整和限制，比如限制OI阈值、改进清算逻辑，但无法应对这次市场操纵，摆在Perps dex面前的难题是，它既不能像cex一样一刀切，也不能像传统defi倡导的那样不做限制。 更深层次的问题，很多开合约或者套保的用户，他们可能未必在意去中心化，而是需要保护。所以，就目前来说，我的判断是未来很长一段时间，Perps dex无法完全走DeFi模式，而是需要更多的中心化干预/兜底。虽然理想状态下是设定并完善一套规则，让Perps市场在没有人工干预的情况下，能够按照这个规则运转，这套规则有完善的针对各种情况的限制，和应急处理，但它的实现难度实在太大了。(CM)